>> 東吳證券-皖能電力(000543)2024年半年報點評：受益于安徽區(qū)域經(jīng)濟優(yōu)勢+疆電入皖，業(yè)績亮眼-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 688KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理,唐亞輝 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2024年半年報，2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入140.01億元，同比增長14.42%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤10.71億元，同比增長83.06%。
2024H1省內(nèi)電價同比-0.2%、標桿煤價成本同比-6%、度電利潤總額約3分：2024H1受益于成本端煤價的同比下行+發(fā)電量增長，公司2024H1實現(xiàn)歸母凈利潤10.71億元，同比增長83.06%。2024年上半年省內(nèi)電價同比-0.2%、標桿煤價成本同比-6%、實現(xiàn)度電利潤總額約3分錢。
受益于安徽區(qū)域經(jīng)濟優(yōu)勢+疆電入皖，業(yè)績亮眼：2024H1安徽省地區(qū)生產(chǎn)總值同比增長5.3%，高于全國平均；安徽省實現(xiàn)用電量同比增長13.3%，高于全國平均水平（8.1%）。公司乘“疆電入皖”通道受端企業(yè)優(yōu)勢，布局新疆江布電廠、英格瑪電廠，規(guī)劃總裝機容量264萬千瓦，均為坑口電廠，可利用當?shù)貎?yōu)質(zhì)、低廉的煤炭資源，具備較強盈利能力，江布電廠2023年實現(xiàn)雙投，當年盈利1.09億元；在建的英格瑪電廠預(yù)計今年年底可投產(chǎn)，配套80萬千瓦光伏項目正在建設(shè)，公司將利用新疆積極打造全國能源資源戰(zhàn)略保障基地的機遇，謀劃更多項目，努力將新疆打造成為公司重要的業(yè)績增長點。
2024H1實現(xiàn)發(fā)電量285億千瓦時，同比增長34%（絕對值72億度）。2024H1受益于2023Q3新疆江布電廠兩臺66萬千瓦機組投產(chǎn)，疊加上半年兩臺45萬千瓦天然氣調(diào)峰電廠投產(chǎn)貢獻了約一半的增量（36億度）；存量上省內(nèi)煤電機組受益于發(fā)電量上漲也貢獻了約一半的增量（36億度）。
2024年下半年全社會用電需求+水電出力對火電的影響。2024年Q2受拉尼娜氣候影響下呈現(xiàn)“北旱南澇”，南方地區(qū)降雨顯著壓制火電出力。2024年4月-6月全國水電發(fā)電量同比分別增長21.0%、38.6%、44.5%，在此影響下全國火電發(fā)電量分別實現(xiàn)1.3%、-4.3%、-7.4%。展望2024年下半年，重點關(guān)注降雨和冬季氣候問題對火電發(fā)電量的影響。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤21.98億元、23.74億元、25.63億元，同比增長53.8%、8.0%、8.0%，對應(yīng)PE為9、8、8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：電力需求超預(yù)期下降的風(fēng)險，減值風(fēng)險等
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