>> 廣發(fā)證券-愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)產(chǎn)品及IP儲備豐富，海外發(fā)行初顯成效-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 843KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,章馳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
事件：愷英網(wǎng)絡(luò)發(fā)布2024年中報。中報顯示，公司2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入25.55億元，同比增長29.28%；歸母凈利潤8.09億元，同比增長11.72%；扣非歸母凈利潤8.01億元，同比增長18.55%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額9.23億元，同比增長63.2%。公司2024Q2實現(xiàn)營業(yè)收入12.48億元，同比增長22.1%；歸母凈利潤3.83億元，同比下降11.9%；扣非歸母凈利潤3.77億元，同比下降3.3%。
IP資源及游戲產(chǎn)品儲備豐富，上線有望貢獻(xiàn)增量。根據(jù)公司投資者關(guān)系公眾號，公司后續(xù)新品豐富。游戲方面儲備有《斗羅大陸：誅邪傳說》、《關(guān)于我轉(zhuǎn)生變成史萊姆這檔事：新世界》、《盜墓筆記：啟程》、《數(shù)碼寶貝：源碼》等。IP方面儲備有“奧特曼”、“BLEACH千年血戰(zhàn)篇”、“拳皇”、“射雕三部曲”等。公司圍繞IP研發(fā)新品，提升產(chǎn)品成功率。根據(jù)各游戲官方公眾號，目前公司《關(guān)于我轉(zhuǎn)生變成史萊姆這檔事：新世界》已定檔8月28日；《斗羅大陸：誅邪傳說》及《盜墓筆記：啟程》已開啟預(yù)約，上線后有望帶動公司業(yè)績增長。
積極拓展海外市場，海外發(fā)行初步取得成效。中報顯示，公司積極拓展海外業(yè)務(wù)，已初步形成自身海外發(fā)行策略。其中，《新倚天屠龍記》、《天使之戰(zhàn)》等產(chǎn)品發(fā)行取得初步成功。2024H1，公司海外收入1.26億元，同比+334.95%。2024H2，公司計劃在新加坡、馬來西亞、越南等國家及中國港澳臺地區(qū)發(fā)行《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開始》，在日本、歐美等國家及中國港澳臺地區(qū)發(fā)行《怪物聯(lián)萌》，出海收入有望進(jìn)一步增長。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2024-2026收入分別為53.96/64.78/73.34億元，同比增長25.6%/20.1%/13.2%；2024-2026年歸母凈利潤分別為17.53/22.24/25.38億元，同比增長19.9%/26.9%/14.1%。參考可比公司，給予公司2024年15xPE估值，算得每股合理價值為12.21元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。產(chǎn)品上線不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、政策監(jiān)管趨嚴(yán)。
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