>> 民生證券-全志科技(300458)2024年半年報點評：業(yè)績恢復(fù)高增，深耕AI智能終端市場-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 822KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競,李少青,宋曉東 |
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事件：8月22日，全志科技發(fā)布2024年半年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，同比增長57.30%，歸母凈利潤1.19億元，去年同期為-0.17億元，扣非歸母凈利潤0.81億元，去年同期為-0.36億元，實現(xiàn)扭虧。其中第二季度營業(yè)總收入6.53億元，同比增長49.42%，歸母凈利潤0.70億元，同比增長191.67%。
抓住上行周期機遇，業(yè)績穩(wěn)步增長。報告期內(nèi)，半導(dǎo)體景氣度回升，智能車載、工業(yè)控制、掃地機器人、智能投影等下游細分領(lǐng)域需求提升，同時公司新產(chǎn)品及新方案順利量產(chǎn)，推動公司業(yè)績增長。由于智能終端應(yīng)用處理器芯片出貨量增長，該系列產(chǎn)品營業(yè)收入和營業(yè)成本比上年同期增長分別為70.39%、69.86%，公司整體銷售毛利率為32.97%，同比增長4.60pct，穩(wěn)步向好。面對半導(dǎo)體行業(yè)新的上行周期，公司將抓住機遇，持續(xù)研發(fā)高性能、高集成度、高質(zhì)量的芯片產(chǎn)品和配套SoC+解決方案，推動全產(chǎn)業(yè)的智能化發(fā)展。
AI智能化浪潮來襲，產(chǎn)品迭代升級。1）在智能工業(yè)和機器人領(lǐng)域，公司推出智能工業(yè)應(yīng)用的T536和面向視覺AI掃地機機器人的MR536，目前已完成行業(yè)頭部客戶的送樣。未來公司將融合AI算力和異構(gòu)系統(tǒng)積極探索四足機器人、人形機器人、AI型工業(yè)控制器、AI型工業(yè)網(wǎng)關(guān)等產(chǎn)品，加速工業(yè)智能化進程。2）在智能汽車領(lǐng)域，公司布局智能車載信息娛樂系統(tǒng)、全數(shù)字儀表、AR-HUD、智能輔助預(yù)警等多種智能模塊解決方案，并積極和國內(nèi)頭部車企研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，部分產(chǎn)品已大規(guī)模量產(chǎn)。3）在智能視覺領(lǐng)域，公司推出全新低功耗無線全集成安防芯片V821，該芯片通過優(yōu)化ISP和編碼器提升圖像的畫質(zhì)表現(xiàn)，并首次在安防產(chǎn)品上集成自研Wi-Fi技術(shù)，大幅降低客戶產(chǎn)品集成的成本與難度。
持續(xù)深耕智能終端市場，完善產(chǎn)業(yè)布局。公司通過以SoC、PMU、WIFI、ADC等芯片產(chǎn)品組成的套片組合為基礎(chǔ)，為客戶提供優(yōu)質(zhì)低成本的智能芯片及解決方案。公司通過多元化產(chǎn)品布局，以大視頻為基礎(chǔ)構(gòu)建智能應(yīng)用平臺，通過AI全面賦能，在AIOT、智能汽車電子、智能工業(yè)、智慧視覺、智慧大屏等應(yīng)用市場積極布局。公司已與包括小米、騰訊、阿里、海爾、視源、創(chuàng)維、西門子、國網(wǎng)、一汽、公牛在內(nèi)的多家行業(yè)頭部客戶開展深入合作，實現(xiàn)各類智能化產(chǎn)品量產(chǎn)落地。未來公司將圍繞智能視覺領(lǐng)域行業(yè)上下游生態(tài)形成更緊密的互動及合作，持續(xù)打造技術(shù)品牌，助力行業(yè)發(fā)展。
投資建議：我們預(yù)計24/25/26年公司歸母凈利潤分別為2.59/3.64/5.01億元，同比增長1027.6%/40.6%/37.6%，對應(yīng)現(xiàn)價PE為53/38/27倍。公司在智能終端應(yīng)用領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢明顯，隨著下游市場需求有望企穩(wěn)回升，公司業(yè)績有望穩(wěn)健增長，維持“推薦”評級。
風險提示：下游需求恢復(fù)不及預(yù)期；市場競爭加劇風險；技術(shù)研發(fā)升級風險
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