久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：1）公司發(fā)布2024年半年報(bào)，2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.30億元，同比增長16.25%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.37億元，同比增長57.40%，符合我們的預(yù)期。2）公司發(fā)布2024年半年度利潤分配預(yù)案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.85元（含稅），預(yù)計(jì)分紅金額6.70億元，占1H24歸屬于上市公司股東凈利潤46.61%。
　　來水大幅好轉(zhuǎn)，電量提升帶動(dòng)業(yè)績增長。1H24公司完成發(fā)電量175.79億千瓦時(shí)，同比增長19.48%，其中水電發(fā)電量143.97億千瓦時(shí)，同比增長27.05%，水電發(fā)電量高增主要是由于公司骨干電廠所在紅水河流域來水同比增長較多，以及位于貴州、四川、云南的水電站所在區(qū)域來水同比增長。公司水電市場化比例較低，2021年廣西取消了水電豐水期降價(jià)10%等多項(xiàng)水電減利政策，在來水偏豐、市場化電價(jià)降低的背景下有望進(jìn)一步保障公司電價(jià)水平。1H24公司水電毛利高增51.32%至19.24億元，其中龍灘水電與大唐巖灘兩家主要水電子公司的凈利潤分別同比增長81.94%、64.94%至6.46億元、2.51億元。1H24公司火電發(fā)電量16.27億千瓦時(shí)，同比減少25.09%，電量下滑主要系來水偏豐擠壓火電發(fā)電空間。火電成本端同比下降28.69%，支撐火電分部利潤同比扭虧至0.24億元。
　　新能源高速增長，打造業(yè)績第二支柱。截至2024年6月底，公司風(fēng)電、光伏裝機(jī)容量分別較2023年底新增5.64、21.93萬千瓦至84.81、88.38萬千瓦，新能源裝機(jī)占比進(jìn)一步提升至13.02%。裝機(jī)量高增帶動(dòng)發(fā)電量快速增長，1H24公司風(fēng)電、光伏發(fā)電量分別為11.59、3.96億千瓦時(shí)，分別同比增長14.87%、97.75%，帶動(dòng)公司風(fēng)電、光伏毛利分別同比增長17.66%、7.86%至3.35、0.50億元。公司持續(xù)布局新能源業(yè)務(wù)，根據(jù)公司公告，近期公司計(jì)劃投資建設(shè)多個(gè)新能源發(fā)電項(xiàng)目，其中包括115MW小平陽光伏項(xiàng)目、200MW高德嶺風(fēng)電場項(xiàng)目等，公司新能源裝機(jī)有望持續(xù)增長。
　　資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化，財(cái)務(wù)費(fèi)用有所下降。公司持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，截至2024上半年末公司資產(chǎn)負(fù)債率53.31%，較2023年底下降2.05pct。在去年6月、今年2月及7月LPR連續(xù)三次下調(diào)的情況下，1H24公司綜合融資成本率降至2.6%，帶動(dòng)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降3.46%至2.77億元，進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。
　　盈利預(yù)測與估值：考慮到公司來水情況及新能源業(yè)務(wù)拓展，我們維持公司2024-2025年歸母凈利潤預(yù)測分別為30.45、32.01億元，新增2026年歸母凈利潤預(yù)測為34.59億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為17、17和15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：來水不及預(yù)期，新能源項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。