>> 中郵證券-全志科技(300458)景氣復蘇，智能新品多點開花-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 735KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳文吉,周晴 |
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事件
公司發(fā)布2024年半年度報告。2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，同比增長57.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.19億元，同比增長800.91%；2024年Q2單季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.53億元，同比增長49.45%，環(huán)比增長59.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.70億元，同比增長185.92%，環(huán)比增長42.56%。
投資要點
單季度營收歷史新高，盈利能力企穩(wěn)回升。受益于下游客戶需求增長及新產(chǎn)品量產(chǎn)，2024年Q2單季，公司實現(xiàn)單季度營業(yè)收入歷史新高6.53億元，同比增長49.45%，環(huán)比增長59.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.70億元，同比增長185.92%，環(huán)比增長42.56%。24Q2單季，公司毛利率32.68%，實現(xiàn)企穩(wěn)回升，同比+1.35pct，環(huán)比+0.05pct。
緊密契合AI智能化需求，積極推動新品落地。1）在智能工業(yè)市場，公司推出基于八核AI機器人芯片MR527，與行業(yè)頭部客戶深度開發(fā)具備視覺避障功能的掃地機，并推出智能工業(yè)應用的T536和面向視覺AI掃地機機器人的MR536，目前已完成行業(yè)頭部客戶的送樣；2）在智能汽車電子市場，搭載公司芯片的AR-HUD和智能激光大燈模塊已在國內(nèi)頭部車企大規(guī)模量產(chǎn)，公司還推出了基于車規(guī)級八核異構(gòu)通用計算平臺T527V的產(chǎn)品方案以滿足智能車載娛樂系統(tǒng)、全數(shù)字儀表等智能化模塊應用需求；3）在智能終端領(lǐng)域，公司緊跟安卓最新生態(tài)的升級迭代，推出A523/A527系列高性能八核架構(gòu)計算平臺，公司上半年積極推廣，相關(guān)產(chǎn)品已穩(wěn)定量產(chǎn)，并獲得了海內(nèi)外眾多終端平板品牌的認可和青睞。此外，公司基于智慧屏芯片H713系列，針對單片LCD光機特點進行深度優(yōu)化和調(diào)校，提升了智能投影產(chǎn)品的畫質(zhì)體驗，獲得終端消費者高度認可，并成為主流的智能投影主控芯片供應商。
工藝制程升級在即，復雜異構(gòu)芯片滿足更高算力應用需求。1）在異構(gòu)算力上，公司通過持續(xù)優(yōu)化總線、調(diào)度算法和操作系統(tǒng)，實現(xiàn)了CPU、GPU、NPU、DSP和RISC-V協(xié)處理器復雜異構(gòu)芯片的量產(chǎn)。2）在工藝制程技術(shù)上，公司通過不斷升級優(yōu)化，完成了22nm工藝的全面切換和12nm的流片，開始探索更先進制程的IP和設計技術(shù)，并拓展新的應用領(lǐng)域。3）在產(chǎn)品矩陣上，為滿足智能車載、工業(yè)控制、消費電子等主流智能終端產(chǎn)品的算力檔位需求，公司推出了八核異構(gòu)通用計算平臺A527系列，在相關(guān)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)方案交付并量產(chǎn)。同時，搭載Cortex-A76大核處理器的八核通用計算平臺A733已完成流片，進一步承接更高算力應用的需求。
投資建議
我們預計公司2024-2026年分別實現(xiàn)收入23.69/29.97/37.22億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.69/3.93/5.25億元，當前股價對應2024-2026年P(guān)E分別為51倍、35倍、26倍，給予“買入”評級。
風險提示：
市場需求不及預期；新產(chǎn)品研發(fā)以及市場拓展不及預期；市場競爭加劇等。
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