>> 信達(dá)證券-中信證券(600030)自營(yíng)支撐業(yè)績(jī)企穩(wěn)，中期現(xiàn)金分紅35%-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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348KB |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王舫朝,廖紫苑 |
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事件：2024年8月28日，中信證券發(fā)布2024年半年報(bào)。2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)301.83/105.70億元，同比-4.18%/-6.51%，降幅分別較Q1收窄6.20pct/1.96pct；加權(quán)平均ROE 3.96%，同比-0.31pct。Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收/歸母凈利潤(rùn)164.29/56.11億元，同比+1.72%/-4.71%，環(huán)比+19.44%/+13.16%。
點(diǎn)評(píng)：
公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健，投行、信用繼續(xù)承壓，自營(yíng)貢獻(xiàn)主要增量。
2024H1公司經(jīng)紀(jì)/投行/資管/信用/自營(yíng)收入分別為48.80/ 17.35/ 49.14/11.16/117.31億元，分別同比-7.75%/-54.62%/-1.08%/-47.44%/ +1.66%。Q2單季度經(jīng)紀(jì)/投行/資管/信用/自營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為24.38/8.66/25.56/7.91/62.71億元，同比-9.64%/ -53.03%/ +3.47%/ -48.68%/+27.30%，環(huán)比-0.15%/-0.37%/+8.38%/+143.01%/+14.86%。
1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)小幅下滑，財(cái)富管理客戶增長(zhǎng)：2024H1市場(chǎng)股票基金交易額115.20萬(wàn)億元，同比-7.62%；新發(fā)“股+混”基金規(guī)模556.72億元，同比-26.90%。公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入/交易單元席位租賃收入/代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入/期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入分別為29.86/ 5.87/7.09/ 5.97億元，分別同比-6.96%/ -25.88%/-11.08%/ +21.81%。財(cái)富管理方面，截至2024H1末，公司財(cái)富管理客戶數(shù)量累計(jì)達(dá)1470萬(wàn)戶，同比+8.89%，托管客戶資產(chǎn)規(guī)模保持人民幣10萬(wàn)億級(jí)，較上一年末實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
2）投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著，市占率穩(wěn)居魁首：①股權(quán)融資方面，2024H1市場(chǎng)IPO規(guī)模324.93億元，同比-84.50%，再融資規(guī)模1404.80億元，同比-68.99%。公司A股主承銷規(guī)模市占率18.44%，位居市場(chǎng)第一，其中IPO市占率為15.59%，位居市場(chǎng)第二；再融資主承銷規(guī)模市占率19.10%，位居市場(chǎng)第一。截至8月28日，公司IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目375個(gè)，位于行業(yè)第一。②債券承銷方面，2024H1市場(chǎng)債券承銷6.04萬(wàn)億元，同比-2.22%。公司債券承銷規(guī)模8771.19億元，同比+1.08%，占全市場(chǎng)承銷總規(guī)模的6.74%，排名市場(chǎng)第一；占證券公司承銷總規(guī)模的14.36%，排名同業(yè)第一，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)大勢(shì)。
3）資管業(yè)務(wù)較為穩(wěn)健，華夏基金規(guī)模擴(kuò)張：2024H1末公司集合、單一、專項(xiàng)規(guī)模分別為3571.43/ 8398.42/2593.71億元，分別同比-4.55%/-4.80%/+5.95。2024H1末控股子公司華夏基金本部管理資產(chǎn)規(guī)模2.16萬(wàn)億元，同比+19.81%。其中，公募基金管理規(guī)模1.57萬(wàn)億元，同比+25.09%；機(jī)構(gòu)及國(guó)際業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理規(guī)模5915.47億元，同比+7.74%。2024H1華夏基金利潤(rùn)10.62億元，同比-1.21%。我們認(rèn)為公司資管業(yè)務(wù)收入同比微降或部分源于資產(chǎn)管理費(fèi)率下行。
4）信用業(yè)務(wù)仍然承壓，兩融市占率有所提升：截至2024H1末，市場(chǎng)兩融規(guī)模1.48萬(wàn)億元，同比-6.77%；股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模2.38萬(wàn)億元，同比-21.74%。公司融資融券業(yè)務(wù)融出資金1133.59億元，較年初-4.54%，同比+2.03%，市占率為7.65%，較年初+46bp，同比+66bp；股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模403.92億元，較年初+2.58%，同比+24.32%。
5）自營(yíng)業(yè)務(wù)中流砥柱，其他權(quán)益工具投資規(guī)模大增：2024H1權(quán)益市場(chǎng)較為動(dòng)蕩，債券市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)健，同花順全A/中債綜合財(cái)富指數(shù)分別-7.91%/+3.76%。截至2024H1末，公司金融投資資產(chǎn)規(guī)模7737.91億元，同比+17.35%，其中交易性金融資產(chǎn)/其他債權(quán)投資/其他權(quán)益工具投資分別為6371.57/696.26/670.09億元，分別同比+8.35%/-2.20%/+42346%，其他權(quán)益工具投資和交易性金融資產(chǎn)貢獻(xiàn)主要規(guī)模增量。此外公司賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)規(guī)模2987.42億元，同比+15.82%。
管理費(fèi)同比下滑，杠桿率同比微升。2024H1公司管理費(fèi)用134.77億元，同比-4.98%。2024H1末公司除客戶資金杠桿率4.43倍，同比微升，較年初持平，環(huán)比Q1末有所回落。
公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健且中期大手筆分紅，看好公司打造一流投行的發(fā)展前景。年初至今，政策面延續(xù)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)交易量下行，避險(xiǎn)需求仍較為旺盛，但同時(shí)積極因素也在持續(xù)積累，如資本市場(chǎng)環(huán)境逐步優(yōu)化、市場(chǎng)參與主體行為得到規(guī)范。公司作為行業(yè)龍頭，擁有強(qiáng)大的股東背景和完善的治理體系，立足雄厚資本實(shí)力、深厚客戶資源和廣泛網(wǎng)點(diǎn)布局等方面優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行前瞻性戰(zhàn)略布局，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健。2024年3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》，強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行，并提出具體時(shí)間表。2024年4月23日，國(guó)務(wù)院關(guān)于金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)管理情況專項(xiàng)報(bào)告審議意見(jiàn)的研究處理情況和整改問(wèn)責(zé)情況的報(bào)告提請(qǐng)人大常委會(huì)審議，提出要推動(dòng)金融國(guó)資國(guó)企高質(zhì)量發(fā)展，集中力量打造金融業(yè)“國(guó)家隊(duì)”，推動(dòng)頭部證券公司做強(qiáng)做優(yōu)。我們認(rèn)為未來(lái)行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)發(fā)展有望提速。此外，公司2024年中期擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.24元（含稅），分紅比例高達(dá)34.89%。建議關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策落地不及預(yù)期，市場(chǎng)波動(dòng)加劇等。
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