>> 華泰期貨-軟商品日報：多空力量相持，板塊整體震蕩運行-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大小： |
4736KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2501合約13810元/噸，較前一日上漲15元/噸，漲幅0.11%。持倉量474873手，倉單數(shù)9336張?，F(xiàn)貨方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)，新疆3128B棉新疆到廠價14696元/噸，較前日上漲23元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+890，較前日上漲10元/噸。全國均價14975元/噸，較前一日上漲28元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1170，較前一日上漲30元/噸。
近期市場資訊，據(jù)巴西馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟學(xué)研究所(IMEA)數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，由于有利天氣條件，該州新棉采摘進度在74%，較前一周大幅提升了近17個百分點。然而，與去年同期相比，進度仍然落后1.7個百分點。與2021/2022年度同期相比（該年度植棉面積較本年度低20%以上），進度落后15個百分點以上。據(jù)AGRICOOP，截至2024年8月22日，2024/25年度印度棉種植面積為1114萬公頃，較上一年度同期低111.7萬公頃，同比下滑9%。印度種植面積環(huán)比僅增3萬公頃，種植面積同比下滑幅度擴大。距離種植結(jié)束不到一個月，預(yù)計新增面積在10萬公頃左右，總體來看印度種植面積同比下滑會在9%左右。
昨日鄭棉期價窄幅震蕩。國際方面，受美元持續(xù)走軟以及市場對美聯(lián)儲9月降息預(yù)期的堅定等宏觀因素的影響，美棉主力合約呈現(xiàn)反彈態(tài)勢。不過當(dāng)前“衰退交易”并沒有被充分定價，下游需求低迷未實質(zhì)性改變，利多驅(qū)動難以維持。短期在宏觀情緒修復(fù)下棉價出現(xiàn)反彈，但全球供需格局預(yù)期寬松，國際價格持續(xù)反彈空間預(yù)計有限。國內(nèi)方面，供應(yīng)端來看，國內(nèi)商業(yè)庫存持續(xù)去庫但仍高于去年同期，當(dāng)前國內(nèi)棉花資源相對充裕。新年度天氣對于新棉生長影響有限，國內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強。需求端來看，伴隨傳統(tǒng)旺季臨近，下游訂單邊際好轉(zhuǎn)，紡織企業(yè)開機率止跌回升，市場信心有所提振。不過目前紡企補庫動力不足，需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性還有待觀察。綜合來看，外圍宏觀及新棉增產(chǎn)的利空情緒已逐漸釋放，旺季來臨下游需求略有好轉(zhuǎn)，疊加外盤止跌反彈，短期棉價存在小幅反彈的可能性。但目前新增訂單有限，新棉收購存在不確定性，棉價仍缺乏持續(xù)上漲的驅(qū)動，短期震蕩運行為主。
■策略
中性
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2501合約5980元/噸，較前一日上漲4元/噸，漲幅0.07%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6250元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+270，較前一日上漲50元/噸。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6200元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+220，較前一日上漲50元/噸。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6200元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+220，較前一日上漲50元/噸。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6250元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+270，較前一日持平。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)，進口闊葉漿現(xiàn)貨市場價格走勢分化。針葉漿現(xiàn)貨市場呈上揚走勢，由于上海期貨交易所主力合約價格偏強運行，木漿業(yè)者隨行就市調(diào)漲價格，山東、江浙滬、廣東、河南、河北、東北地區(qū)針葉漿現(xiàn)貨市場部分牌號價格上漲50-150元/噸；闊葉漿現(xiàn)貨市場價格走勢各異，山東地區(qū)部分牌號價格小幅上漲50元/噸，廣東地區(qū)由于高價成交不暢部分牌號市場價格窄幅松動50元/噸；進口本色漿市場供需變動有限，市場價格延續(xù)穩(wěn)定；進口化機漿市場價格穩(wěn)定，市場交投寡淡。
紙漿期價昨日橫盤整理。供應(yīng)端，6月歐洲港口庫存環(huán)比小幅下降，整體仍處于歷史偏低水平。主要漿廠發(fā)往中國貨源有所下滑，未來進口量仍存減量預(yù)期。不過下半年海外闊葉漿投產(chǎn)壓力逐漸增加，巴西Suzano塞拉多255萬噸闊葉漿新產(chǎn)能宣布正式投產(chǎn)，后續(xù)國內(nèi)自產(chǎn)漿也將集中投產(chǎn)，短期將增加市場紙漿供應(yīng)，對漿價形成壓制。需求端，國內(nèi)由于前期漿紙走勢不一致，導(dǎo)致整體產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)不暢。下游原紙企業(yè)對高價木漿接受度降低，現(xiàn)貨成交不暢，淡季壓制下漿價破位下跌。不過下半年成品紙產(chǎn)能還在不斷地擴張，紙漿直接需求將得到一定保障。綜合來看，目前國內(nèi)供需矛盾依舊未變，原紙市場采購情緒依舊保持觀望態(tài)度，與此同時整體商品情緒近期相對悲觀，都利空紙漿近期行情。同時國內(nèi)下游企業(yè)盈利狀況依舊處于低迷狀態(tài)，下游紙廠多為消耗前期原料庫存為主，供需方博弈態(tài)勢不變，采購單量較少。9-10月國內(nèi)逐漸進入旺季階段，關(guān)注下游需求改善情況。
■策略
中性
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2501合約收盤價5633元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，漲幅0.36%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6250元/噸，較前一日上漲20元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+620，較前一日持平。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6020元/噸，較前一日上漲20元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+390，較前一日持平。
近期市場資訊，上周全球頭號糖出口國巴西的甘蔗田爆發(fā)前所未有的大火，這將影響全球糖供應(yīng)并抬高價格
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