>> 開源證券-朗姿股份(002612)公司信息更新報告：上半年醫(yī)美穩(wěn)健，擬再收購兩家醫(yī)院拓寬外延布局-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬,楊柏煒 |
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事件：公司2024Q2營收同增1.1%，經營略顯承壓
公司發(fā)布半年報：2024H1實現營收26.89億元（同比+6.2%，下同）、歸母凈利潤1.52億元（+1.1%），其中2024Q2實現營收12.89億元（+1.1%）、歸母凈利潤0.70億元（-12.0%），主要系子公司遞延所得稅沖回影響利潤表現。公司已建立從“衣美”到“醫(yī)美”的時尚業(yè)務方陣，醫(yī)美業(yè)務“內生+外延”全國化連鎖布局雛形已現，未來有望持續(xù)成長。我們維持盈利預測不變，預計公司2024-2026年歸母凈利潤為3.16/3.89/4.65億元，對應EPS為0.71/0.88/1.05元，當前股價對應PE為17.8/14.5/12.1倍，維持“買入”評級。
上半年分業(yè)務看醫(yī)美業(yè)務營收表現穩(wěn)健，綜合毛利率略有提升
上半年分業(yè)務看：（1）醫(yī)美營收11.94億元（+6.0%）、毛利率54.2%（-0.7pct）,表現穩(wěn)??；其中，米蘭柏羽/高一生/晶膚/韓辰/武漢五洲/鄭州集美分別實現營收5.37/0.89/2.20/1.82/1.09/0.57億元，同比+3.9%/+14.1%/+11.5%/+9.8%/-4.2%/+4.7%，毛利率分別+1.1%/+1.9%/-3.0%/-3.7%/-2.1%/+0.6%。（2）女裝營收10.12億元（+11.4%）、毛利率64.3%（+1.9pct），線上渠道占比達38.0%（+0.7pct）進一步提升。（3）嬰童營收4.50億元（-4.1%），毛利率63.5%（+1.8pct），表現較弱。整體看，2024H1公司綜合毛利率59.8%（+0.8pct），銷售/管理/財務/研發(fā)費用率同比分別+0.1pct/持平/+0.1pct/-0.3pct，期間費用率穩(wěn)中略降。
擬收購北京麗都、湖南雅美兩家醫(yī)院，醫(yī)美業(yè)務全國化布局持續(xù)加速
公司下屬全資子公司北京朗姿醫(yī)管擬以3.3億元收購北京麗都100%股權，并以2.5億元收購湖南雅美70%股權；此外交易對手方對兩家醫(yī)院2024-2026年經審計的扣非歸母凈利潤分別作出承諾：北京麗都不低于1999/2146/2475萬元、湖南雅美不低于1723/2447/3109萬元。截至2024年6月公司旗下合計擁有38家醫(yī)美機構，分布于成都、深圳等城市，隨著公司外延并購進程不斷推進，全國化布局持續(xù)加速，醫(yī)美業(yè)務規(guī)模效應、品牌效應有望持續(xù)增強，助力公司實現長期成長。
風險提示：拓店不及預期、人力資源流失、競爭加劇、醫(yī)療事故、消費疲軟
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