>> 國(guó)盛證券-寧波銀行(002142)業(yè)績(jī)穩(wěn)健、扎實(shí)，利息凈收入同比增速近15%-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
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買入 |
作者： |
馬婷婷,倪安峰 |
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事件：寧波銀行發(fā)布2024半年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入344億元，同比增7.1%，歸母利潤(rùn)136億元，同比增5.4%，6月末不良率0.76%，環(huán)比持平。
業(yè)績(jī)：利息凈收入增速近15%，息差上半年僅降1bp
寧波銀行2024上半年收入、利潤(rùn)增速分別為7.1%、5.4%，其中收入增速較24Q1提升1.4pc，利潤(rùn)增速略降0.9pc，拆分來(lái)看：
1）利息凈收入：2024H1同比高增14.7%，一方面貸款保持快速增長(zhǎng)，24H1同比增速達(dá)到21%，另一方面上半年凈息差為1.87%，較24Q1下降3bps，好于去年同期（23Q2下降7bps），息差上半年合計(jì)較去年僅降1bp（24Q1較去年回升2bps）。
A、資產(chǎn)端：上半年生息資產(chǎn)收益率、貸款收益率分別較去年下降11bps、21bps至4.05%、4.92%，其中對(duì)公貸款利率較去年下滑9bps，零售貸款利率降幅達(dá)到41bps，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。
B、負(fù)債端，上半年付息負(fù)債成本率、存款成本率較去年減少3bps、5bps至2.12%、1.96%，其中對(duì)公存款利率較年初減少8bps，重新進(jìn)入下降區(qū)間（2022下半年至2023年末對(duì)公存款利率累計(jì)上升31bps），個(gè)人存款利率則較年初略升1bp，主要是定期化趨勢(shì)仍較為明顯，上半年個(gè)人定期存款占比繼續(xù)提升2pc至79%（日均余額口徑）。
2）手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入：上半年同比下滑25%，其中代理業(yè)務(wù)收入（占手續(xù)費(fèi)收入78%）同比下滑20%，當(dāng)前環(huán)境下金融市場(chǎng)代客業(yè)務(wù)、財(cái)富管理相關(guān)業(yè)務(wù)均表現(xiàn)較弱，與去年以來(lái)趨勢(shì)一致。除代理業(yè)務(wù)外，銀行卡、結(jié)算、托管等業(yè)務(wù)也有不同程度下滑。
3）其他非息收入：上半年同比增長(zhǎng)2.5%，其中投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)+匯兌損益合計(jì)83億元，同比增長(zhǎng)8%。
此外值得注意的是，寧波銀行上半年金融資產(chǎn)投資擺布中，交易性金融資產(chǎn)（FV-PL）和債權(quán)投資（AC）分別凈減少170億、54億，而其他債權(quán)投資（FV-OCI）凈增加1159億，主要投資了政府債768億，政策性銀行債278億，F(xiàn)V-OCI資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益計(jì)入其他綜合收益，未最終處置前不納入利潤(rùn)表，上半年寧波銀行其他綜合收益39.26億，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)后勁充足。
4）成本收入比：上半年成本收入比32.8%，同比下降2pc，上半年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比略增0.8%，拆分看員工費(fèi)用仍增4.4%左右，業(yè)務(wù)費(fèi)用則同比縮減13.7%，降本增效成果顯著。
5）所得稅：上半年所得稅19億，同比多8億，預(yù)計(jì)主要是不符合稅前核銷的貸款有所增加，有一定擾動(dòng)。
資產(chǎn)質(zhì)量：整體保持穩(wěn)健
1）6月末不良率0.76%，環(huán)比持平。關(guān)注率為1.02%，環(huán)比提升28bps，逾期率為0.92%，較年初下降1bp。
動(dòng)態(tài)來(lái)看，上半年不良生成率（考慮核銷和收回）為1.00%，較24Q1略升1bp，環(huán)比有一定企穩(wěn)。
分行業(yè)看，零售端不良仍有提升。6月末對(duì)公不良率為0.25%，較年初下降4bps。零售不良率較年初提升17bps至1.67%，不良貸款主要在個(gè)人消費(fèi)貸款（不良率1.56%，不良額占零售不良額59%），以及經(jīng)營(yíng)貸款（不良率3.04%，不良額占零售不良額34%），住房貸款不良率僅0.60%，仍處較低水平。
注：寧波銀行2024年中報(bào)首次披露個(gè)人貸款分產(chǎn)品不良率，往期可比數(shù)據(jù)暫無(wú)。
2）撥備墊繼續(xù)增厚：6月末寧波銀行撥備覆蓋率、撥貸比為421%、3.19%，環(huán)比繼續(xù)下降11pc、0.08pc，主要是貸款增速較快以及不良生成壓力提升所致，減值準(zhǔn)備絕對(duì)規(guī)模6月末達(dá)到450億，環(huán)比繼續(xù)增厚4億。上半年寧波銀行計(jì)提減值損失72億，同比增8.8%，其中信貸減值損失67億，同比多提4億（+7%），非信貸減值損失5億（+44%），同比多提1億。
資產(chǎn)負(fù)債：存貸規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張
1）資產(chǎn)端：6月末公司總資產(chǎn)越過(guò)3萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)到3.03萬(wàn)億，較年初增長(zhǎng)12%，其中貸款較年初增長(zhǎng)13%至1.4萬(wàn)億，上半年1566億貸款增量中，對(duì)公和票據(jù)分別增長(zhǎng)1154億、252億，零售則增長(zhǎng)160億。零售貸款中，住房貸款、消費(fèi)貸款分別較年初增50億、109億，經(jīng)營(yíng)貸較年初規(guī)?；境制?，預(yù)計(jì)主因不良率偏高下，公司適當(dāng)控制其規(guī)模。
2）負(fù)債端：6月末存款余額達(dá)到1.84萬(wàn)億，較年初高增18%，對(duì)公存款、個(gè)人存款均保持18%、17%左右較快增長(zhǎng)，6月末定期存款占比68.8%，較年初提升1.8pc，定期化趨勢(shì)仍在。
各利潤(rùn)中心情況：寧銀消金、永贏金租繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)
1）永贏金租：6月末總資產(chǎn)1295億，較年初增長(zhǎng)10%，上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別同比高增24%、19%。
2）寧銀消金：6月末總資產(chǎn)541億，較年初增長(zhǎng)19%，上半年收入、利潤(rùn)分別為15.4億、2.0億，較去年同期翻倍。
3）零售公司：6月末客戶數(shù)較年初繼續(xù)增長(zhǎng)1.2萬(wàn)戶至44.4萬(wàn)戶，存款余額2812億，較年初增長(zhǎng)16.5%，貸款余額2021億，較年初增長(zhǎng)8.2%。
4）財(cái)富管理：6月末全行AUM達(dá)到1.1萬(wàn)億，較年初增1142億（+11.6%），其中存款貢獻(xiàn)684億，理財(cái)產(chǎn)品余額略增29億。私行方面，公司私行客戶較年初增加4415戶至2.6萬(wàn)戶，AUM較年初增19.3%至3122億。
投資建議：寧波銀行上半年業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、穩(wěn)健，下半年來(lái)看，其所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力較強(qiáng)，規(guī)模預(yù)計(jì)穩(wěn)步擴(kuò)張，同時(shí)息差表現(xiàn)也有望優(yōu)于同業(yè)，
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