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公司發(fā)布2024年中報
　　2024年上半年，公司實現(xiàn)營收2.6億元，同比+27.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，同比+1.8%。單2季度來看，公司實現(xiàn)營收1.5億元，同比+33.4%，環(huán)比+52.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元，同比+61.2%，環(huán)比+121.6%。
　　訂單增速較快，支撐營收快速增長
　　公司深耕航空航天、軍工領域，同時與能源、汽車、機械設備等民用領域客戶建立緊密合作，并加深對海外市場的拓展力度，2023年新簽訂單同比+65%，有力支持了2024年上半年營收的高增長。2024年上半年，公司繼續(xù)加大市場開拓力度，新簽訂單同比+44%；國內(nèi)新簽訂單中，航空航天占比63%，高校和科研院所占比15%，汽車領域占比10%，機械設備占比6%，能源領域占比3%，兵器、船舶等合計占比3%。五軸聯(lián)動數(shù)控機床新簽訂單復購率接近50%，其中民企占比超過80%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，毛利率小幅下降；投資收益減少，上半年凈利率小幅下滑
　　2024年上半年，公司綜合毛利率為43.4%，同比-2.0pp；Q2單季度毛利率為43.3%，同比-1.8pp，環(huán)比-0.2pp。2024年上半年，公司期間費用率為21.2%，同比-1.2pp；單2季度，公司期間費用率為17.9%，同比-4.7pp，環(huán)比-8.3pp，我們判斷期間費用率下降主要系規(guī)模效應。上半年公司凈利率為18.9%，同比-4.7pp，主要系投資收益同比減少；Q2單季度凈利率為21.6%，同比+3.7pp，環(huán)比+6.7pp。
　　高端機床自主可控需求旺盛
　　機床作為工業(yè)母機，戰(zhàn)略地位不斷提高。我國機床產(chǎn)業(yè)大而不強，高端數(shù)控機床長期依賴進口，尤其是高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床，容易被“卡脖子”，因此亟需自主可控。公司作為國內(nèi)五軸聯(lián)動數(shù)控機床領軍企業(yè)，堅持以進口替代為核心，以高性價比的服務理念為出發(fā)點，不斷提高產(chǎn)品性能，快速響應用戶需求，產(chǎn)品市場競爭力強，成長空間大。
　　投資建議
　　我們預計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為7.1、9.7和13.0億元，同比+56%、+38%和+34%；2024-2026年歸母凈利潤分別為1.4、1.9和2.6億元，同比+39%、+34%和+35%；2024-2026年EPS分別為1.39、1.87和2.53元，2024/8/28股價56.51元對應PE為41、30和22倍。公司是國內(nèi)五軸聯(lián)動數(shù)控機床領軍企業(yè)，成長空間廣闊。首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風險提示
　　宏觀經(jīng)濟波動風險，行業(yè)競爭加劇風險，海外訂單不及預期風險。