久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2024年中期業(yè)績公告，24H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.38億元/+9.7%，凈利潤1.26億元/+4.1%，經(jīng)調(diào)凈利潤1.32億元/+0.5%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　生美逆勢(shì)增長，收入表現(xiàn)穩(wěn)健。公司24H1營業(yè)收入11.38億/+9.7%，分業(yè)務(wù)看：1）美容和保健服務(wù)收入6.22億/+13.6%/占比54.7%，其中直營店5.64億/+11.2%/占比49.6%，加盟商及其他0.58億/+43.8%/占比5.1%；2）醫(yī)療美容服務(wù)收入4.41億/+0.3%/占比38.8%；3）亞健康醫(yī)療服務(wù)收入0.74億/+50.0%/占比6.5%。
　　加大營銷推廣，費(fèi)用率略有提升。24H1公司費(fèi)用率34.3%/+0.3pct，1）銷售費(fèi)用率16.7%/+0.6pct，主要系員工成本增加，以及持續(xù)擴(kuò)大線上平臺(tái)推廣力度；2）管理費(fèi)用率15.9%/-0.1pct；3）研發(fā)費(fèi)用率1.4%/-0.2pct，主要系上半年將部分研發(fā)項(xiàng)目予以資本化；4）財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.2%/+0.03pct。毛利率穩(wěn)中有升，凈利率略微下滑。24H1公司毛利率47.0%/+0.9pct，其中美容和保健服務(wù)40.3%/+1.6pct，，醫(yī)療美容服務(wù)55.1%/+0pct，亞健康醫(yī)療服務(wù)54.4%/+6.3pct。公司加強(qiáng)門店運(yùn)營效率，生美毛利率穩(wěn)步提升。24H1公司凈利率11.1%/-0.6pct，線上推廣力度加大，凈利率略有下滑。
　　內(nèi)生外延推動(dòng)門店擴(kuò)張，客流實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長。上半年行業(yè)面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)，公司修煉內(nèi)功提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額。公司上半年直營門店合計(jì)客流+11.6%，活躍會(huì)員數(shù)+10.3%，會(huì)員人均消費(fèi)1.26萬/-2%；合計(jì)門店409/+14家，下半年隨奈瑞兒合并報(bào)表，將新增150家。分業(yè)務(wù)看：1）生美客流+11.3%，活躍會(huì)員數(shù)+9.9%，會(huì)員人均消費(fèi)0.68萬/+1.2%，門店數(shù)376/+9家。2）醫(yī)美客流+11.1%，活躍會(huì)員數(shù)+12.1%，會(huì)員人均消費(fèi)2.30萬元/-10.6%，門店數(shù)24/+3家。3）亞健康醫(yī)療服務(wù)活躍會(huì)員數(shù)+33.8%，會(huì)員人均消費(fèi)1.52萬/+23.0%，門店數(shù)9/+2家。
　　投資建議：公司雙美+雙保健模式協(xié)同驅(qū)動(dòng)，持續(xù)拓寬流量入口和增強(qiáng)專業(yè)實(shí)力。公司一方面通過客戶精細(xì)化運(yùn)營提升門店會(huì)員基礎(chǔ)，同時(shí)穩(wěn)步推動(dòng)門店擴(kuò)展，并積極探索并購機(jī)會(huì)，有望發(fā)揮龍頭優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)市占率穩(wěn)步提升?？紤]到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，調(diào)整業(yè)績預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I收為26.81億/32.38億/36.82億，歸母凈利潤為2.50億/3.05億/3.49億，對(duì)應(yīng)PE為14/11/10倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；消費(fèi)力下行；開店不及預(yù)期；業(yè)績預(yù)測(cè)和估值判斷不達(dá)預(yù)期。