>> 方正證券-哈爾斯(002615)公司點評報告：新訂單、新客戶驅(qū)動OEM業(yè)務(wù)增長，OBM業(yè)務(wù)經(jīng)營質(zhì)量逐步改善-240828
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 582KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李珍妮,馬螢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：公司發(fā)布2024半年報，2024H1實現(xiàn)收入13.9億元，同比+49%，歸母凈利潤1.3億元，同比+182%，扣非歸母凈利潤1.3億元，同比+142%；其中Q2單季度收入8.2億元，同比+42%，歸母凈利潤1.0億元，同比+131%，扣非歸母凈利潤0.9億元，同比+88%。
分產(chǎn)品，2024H1真空器皿收入12.2億元，同比+60%，毛利率28.4%，同比+0.4pct；鋁瓶及其他收入1.5億元，同比-8%，毛利率40.3%，同比+5.8pct。
分地區(qū)，2024H1境外收入12.0億元，同比+55%，毛利率30.7%，同比-1.4pct；境內(nèi)收入2.0億元，同比+21%，毛利率24.1%，同比+8.2pct。
新訂單+新客戶驅(qū)動OEM業(yè)務(wù)持續(xù)向好。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年上半年度累計出口保溫杯約23.54億美元，同比增長582.7%，其中美國作為保溫杯消費大國，伴隨品類屬性由耐用品向消費品轉(zhuǎn)換，終端需求增速明顯，同時頭部品牌市場份額逐步提升，根據(jù)公司公告，亞馬遜美國站Best Seller Top100產(chǎn)品銷量H1累計同比+58%、Q2同比+62%，其中頭部品牌增量尤為明顯。公司深度合作大客戶，主要客戶業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增，新客戶梯隊逐步培育，擴大客戶群體，帶來全新增量訂單。
品牌業(yè)務(wù)經(jīng)營質(zhì)量逐步改善。實施“精品國貨”戰(zhàn)略，成功打造多款小爆品，渠道經(jīng)營質(zhì)量不斷優(yōu)化，線上線下融合加強，有效提升品牌市場份額和影響力。得益于公司電商運營能力日益成熟，通過優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)、加強外部聯(lián)動，電商平臺銷售額實現(xiàn)大幅增長。
盈利預(yù)測與評級：公司作為保溫杯細分賽道龍頭，代工業(yè)務(wù)深度綁定核心客戶，新客戶有望逐步放量，自主品牌線上線下渠道優(yōu)化，產(chǎn)能利用率提升疊加渠道變革，公司盈利能力有望逐步提升，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤3.19億元、3.77億元、4.39億元，對應(yīng)PE分別為9x、8x、7x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：海外需求不及預(yù)期；原材料價格波動；行業(yè)競爭加??；匯率波動等。
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