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事件：公司發(fā)布2024H1業(yè)績(jī)公告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.97億元，同比下降4.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.29億元，同比下降365.97%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)-0.36億元，同比下降1012.99%。單Q2看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.82億元，同比上升3.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.05億元，同比下降49.25%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.03億元，同比下降52.17%。Q2實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　下游需求減弱致各業(yè)務(wù)承壓，海外業(yè)務(wù)拓展順利，營(yíng)收同比增長(zhǎng)超300%。分業(yè)務(wù)看，工業(yè)檢測(cè)儀器/在線監(jiān)測(cè)儀器/實(shí)驗(yàn)室分析儀器/其它業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入1.75/0.89/0.18/0.15億元，其中實(shí)驗(yàn)室分析儀器業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.57%，主要系公司在生活飲用水檢測(cè)及地震系統(tǒng)行業(yè)布局獲得良好進(jìn)展。工業(yè)檢測(cè)儀器領(lǐng)域，氦質(zhì)譜檢漏儀通過(guò)半導(dǎo)體行業(yè)頭部企業(yè)的驗(yàn)證，氦檢非標(biāo)產(chǎn)品銷售逆勢(shì)增長(zhǎng)；在線監(jiān)測(cè)儀器領(lǐng)域，公司新增戰(zhàn)略合作商10余家，開(kāi)發(fā)重點(diǎn)大客戶7家，并在煤礦企業(yè)開(kāi)展碳排放監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)；此外，公司已初步搭建海外經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，出海戰(zhàn)略取得初步成果，24H1海外實(shí)現(xiàn)收入548.1萬(wàn)，同比高增392.39%。
　　確認(rèn)收入結(jié)構(gòu)不同致毛利率略有下滑，期間費(fèi)用率有所增長(zhǎng)。毛利率方面，24H1公司綜合毛利率47.08%，同比下降2.79pct，主要由于確認(rèn)收入的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)同比有所差別。分業(yè)務(wù)看，工業(yè)檢測(cè)儀器/在線監(jiān)測(cè)儀器/實(shí)驗(yàn)室分析儀器業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)毛利率48.37%、41.27%、47.7%。費(fèi)用率方面，公司期間費(fèi)用率61.40%，yoy+5.05pct，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為25.13%、8.92%、0.18%、27.17%，yoy-0.70/+2.68/-0.13/+3.20pct。期間費(fèi)用率上升主要系管理/研發(fā)費(fèi)用率上升幅度較大，其中管理費(fèi)用率上升主要系管理咨詢項(xiàng)目費(fèi)用增加。
　　持續(xù)高研發(fā)投入，產(chǎn)品領(lǐng)先助力市場(chǎng)開(kāi)拓。24H1，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用金額為8060.9萬(wàn)元，yoy+8.33%。長(zhǎng)期高研發(fā)投入為公司市場(chǎng)開(kāi)拓奠定了良好的產(chǎn)品基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，公司在發(fā)布多個(gè)新品，并在生命健康領(lǐng)域取得良好進(jìn)展：（1）發(fā)布第三代水質(zhì)在線自動(dòng)監(jiān)測(cè)儀系列產(chǎn)品、新一代可調(diào)諧激光氣體分析儀（LG8100）、液相示差折光檢測(cè)器等一系列新產(chǎn)品；（2）分子診斷方面完成熒光定量PCR產(chǎn)品研發(fā)和CE認(rèn)證；槍式超聲刀完成研發(fā)并申請(qǐng)三類醫(yī)療器械注冊(cè)證書(shū)；完成透析器產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)工藝驗(yàn)證，進(jìn)入產(chǎn)品驗(yàn)證階段。隨著公司在研產(chǎn)品落地并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力充足。
　　投資建議與估值：根據(jù)公司24H1業(yè)績(jī)，我們調(diào)整了公司2024-2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年分別實(shí)現(xiàn)銷售收入為7.96/10.14/12.52億元，同比增加1.1%、27.4%、23.5%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為0.28/0.53/0.76億元，同比-35.7%、+87.1%、+44.7%。維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游市場(chǎng)需求不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。