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公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告：
　　2024上半年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.89億元/+6.21%；歸母凈利潤(rùn)1.52億元/+1.14%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.40億元/+11.49%。
　　毛利率同比提升，費(fèi)用管控良好：
　　2024年上半年度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利率5.64%/-0.28pct，毛利率59.78%/+0.79pct，銷售費(fèi)用率40.32%/+0.06pct，管理費(fèi)用率7.94%/-0.04pct，研發(fā)費(fèi)用率1.98%/+0.13pct。
　　業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇，醫(yī)美業(yè)務(wù)勢(shì)頭向好：
　　分業(yè)務(wù)來看，醫(yī)療美容貢獻(xiàn)主要增長(zhǎng)。上半年公司時(shí)尚女裝營(yíng)收10.12億元/+11.41%；醫(yī)療美容營(yíng)收11.94億元/+6.02%，其中，手術(shù)類醫(yī)療美容營(yíng)收1.70億元/-16.84%，占比14.18%/-3.90pcts，非手術(shù)類醫(yī)療美容營(yíng)收10.25億元/+11.06%，占比85.82%/+3.90%；綠色嬰童4.50億元/-4.13%。
　　多產(chǎn)業(yè)互動(dòng)協(xié)同發(fā)展，中韓兩地產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)：
　　公司已形成以時(shí)尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童三大業(yè)務(wù)為主的多產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、協(xié)同發(fā)展的泛時(shí)尚業(yè)務(wù)生態(tài)圈。2024年上半年度，公司積極推進(jìn)戰(zhàn)略調(diào)整，促進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。時(shí)尚女裝通過展現(xiàn)“女性力量”，穩(wěn)步提升品牌力、因客而為，快速匹配新時(shí)代人貨場(chǎng)、持續(xù)建設(shè)數(shù)字化能力，助力業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)、線上線下數(shù)據(jù)融合，全方面提升商品競(jìng)爭(zhēng)力，四個(gè)方面穩(wěn)固公司行業(yè)領(lǐng)先地位；醫(yī)療美容方面，公司主要從醫(yī)療管理、數(shù)字運(yùn)營(yíng)、品質(zhì)建設(shè)、組織提升、降本增效等方面發(fā)力，帶動(dòng)公司醫(yī)美業(yè)務(wù)快速上升。非手術(shù)醫(yī)療美容占比85.82%/+3.90pcts；綠色嬰童業(yè)務(wù)保持一定增長(zhǎng)，在韓國(guó)童裝業(yè)務(wù)恢復(fù)穩(wěn)定和龍頭地位確立后，提高國(guó)內(nèi)童裝業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率是公司未來的重要戰(zhàn)略方向，也是主要品牌Agabang占比51.12%/+1.10pcts整體業(yè)績(jī)提升的重要引擎。
　　投資建議：
　　買入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)14.29元。我們預(yù)計(jì)公司2024年2026年的收入增速分別為16.1%、13.1%、11.6%，凈利潤(rùn)的增速分別為40.5%、22.2%、17.1%；給予買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為14.29元，相當(dāng)于2024年20x的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)需求減弱，市場(chǎng)竟?fàn)幖觿。瑯I(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，醫(yī)療事故糾紛等。