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公司披露2024年半年報(bào)。公司2024年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2494.41百萬元，同比增長(zhǎng)46.04%，歸屬凈利潤(rùn)123.95百萬元，同比增長(zhǎng)146.98%，扭虧為盈，EPS0.24元，加權(quán)平均ROE為2.91%，同比上升8.73個(gè)百分點(diǎn)。其中，公司2024年Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1412.04百萬元，同比增長(zhǎng)73.88%，歸屬凈利潤(rùn)127.51百萬元，同比和環(huán)比均扭虧為盈。截止2024年2季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為30.78%，在行業(yè)中處于較低水平，財(cái)務(wù)穩(wěn)健。
　　出欄量高增長(zhǎng)的同時(shí)，養(yǎng)殖成本保持穩(wěn)健下行。公司2024年上半年銷售生豬（對(duì)外銷售+對(duì)集團(tuán)內(nèi)部屠宰企業(yè)銷售）109.24萬頭，同比增長(zhǎng)62.83%，其中對(duì)外銷售92.01萬頭，對(duì)集團(tuán)內(nèi)部屠宰企業(yè)銷售17.23萬頭；商品豬銷售均價(jià)14.70元/公斤，同比上漲5.60%。公司養(yǎng)殖成本持續(xù)穩(wěn)健下降，2024年上半年平均完全成本14.2元/公斤。2024年7月，公司生豬養(yǎng)殖完全成本進(jìn)一步下降至13.7元/公斤，PSY約為28頭。截止7月底，公司能繁母豬存欄約10.4萬頭。此外，公司2024年上半年外銷飼料3.67萬噸，同比減少37.48%；屠宰生豬（代宰數(shù)量+自營屠宰數(shù)量）86.16萬頭，同比增長(zhǎng)2.28%。
　　展望下半年，隨著國內(nèi)生豬價(jià)格的高位運(yùn)行和上游原料成本的下降，預(yù)計(jì)公司基本面有望環(huán)比進(jìn)一步明顯回升。
　　投資建議
　　經(jīng)過前期的產(chǎn)能去化后，下半年以來生豬價(jià)格在盈利區(qū)高位運(yùn)行，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)5.21/12.25/11.70億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.99/2.33/2.23元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2024/2025年P(guān)E為28倍/12倍,維持“增持-B”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽疫情風(fēng)險(xiǎn)，自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)，原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)輸不暢風(fēng)險(xiǎn)