>> 東北證券-學大教育(000526)個性化教育穩(wěn)健兌現(xiàn)業(yè)績，職教布局不斷深化-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 655KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李慧,趙涵真 |
| 下載權限： |
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事件：
學大教育發(fā)布2024年中報，2024H1公司實現(xiàn)營收16.20億元/+29%；歸母凈利潤1.62億元/+82%（此前業(yè)績預告為1.3~1.85億元）；2024H1股權激勵相關費用1648萬元，剔除股份支付費用實現(xiàn)歸母凈利潤1.78億元/+100%，扣非歸母凈利潤1.69億元/+72%。2024Q2實現(xiàn)收入9.15億元/+25%，歸母凈利潤1.11億元/+33%。
點評：
個性化教育持續(xù)貢獻主要收入，職教板塊增長亮眼。分業(yè)務看，個性化教育收入（傳統(tǒng)校區(qū)）13.19億元/+29.34%；全日制教育收入（培訓基地、雙語學校)2.26億元/+23.68%；職業(yè)教育收入2083.48萬元/+48.97%；文化閱讀收入1255.89萬元/+373.14%。公司業(yè)務布局實現(xiàn)縱深發(fā)展，在個性化教育方面，截至2024年6月底，公司個性化學習中心超240所，覆蓋100個城市，全日制教育業(yè)務布局超過30所培訓基地。
毛利率穩(wěn)步改善，費用率優(yōu)化驅(qū)動凈利率提升。2024H1毛利率為36.04%/+1.0 pct，歸母凈利率為10.0%/+2.9 pct，剔除股權激勵歸母凈利率為11%/+3.9 pct；上半年公司償還借款2.15億元，8月償還借款2億元，截至8月公告公司對紫光剩余借款本金為1.99億元，2024H1財務費用率改善顯著降至1.5%/-1 pct。
并購高職院校，深化職教布局。公司全資子公司擬以2.14億元逐步收購岳陽現(xiàn)代服務職業(yè)學院（高職學校）90%權益，并實現(xiàn)間接持有岳陽現(xiàn)代服務職業(yè)學院（非營利性全日制民辦高等職業(yè)學校）90%的舉辦者權益；此外，子公司擬出資160萬與岳陽育盛現(xiàn)有股東岳陽鴻盛設立公司為高職學校提供運營支持，順應行業(yè)趨勢重點打造職業(yè)教育核心板塊。
投資建議：學大教育憑借多年品牌積淀和綜合化、多元化的教育集團優(yōu)勢，有望繼續(xù)領跑高中教培及復讀市場，通過并購整合拓展職教賽道賦能中職學校承接學歷類職教需求。預計2024-2026年歸母凈利潤2.54/3.39/4.19億元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：政策風險，市場競爭加劇，宏觀經(jīng)濟波動等
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