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事件:
　　2024年8月23日，中國心連心化肥發(fā)布中期業(yè)績公告：2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入121.78億元，同比增長0.26%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.87億元，同比增長25.78%；加權平均凈資產收益率為8.67%，同比增長0.85個百分點。銷售毛利率19.53%，同比增長2.03個百分點；銷售凈利率7.71%，同比增長1.31個百分點。
　　投資要點:
　　尿素及復合肥量利齊升，公司上半年業(yè)績同比增長
　　2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入121.78億元，同比增長0.26%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6.87億元，同比增長25.78%。隨著國內經濟穩(wěn)健運行，下游需求持續(xù)修復，帶動公司尿素、復合肥及甲醇銷量顯著提升；同時公司持續(xù)優(yōu)化生產工藝，嚴控能耗指標，伴隨原材料成本下降，公司毛利率同比提升，助力公司利潤增長。2024年上半年，公司尿素產品實現(xiàn)營收38億元，同比增長9%，毛利12億元，同比增長16%，毛利率31%，同比增加2pct；毛利率增長主要得益于，一方面原料煤炭價格下滑，采購成本同比降低10%，另一方面通過對生產線的改造升級，提高生產銷量的同時，有效降低能耗指標6%。復合肥產品實現(xiàn)營收34億元，同比增長6%，毛利6億元，同比增長61%，毛利率18%，同比增加6pct；2024年上半年公司復合肥的銷量同比增長13%，隨著國際鉀肥價格下降，公司采購價格同比下降18%，影響平均銷售成本同比減少12%，同時高效復合肥毛利率達19%，高于普通復合肥4pct，公司加大高效復合肥銷量占比，高效復合肥銷量同比增長23%，有效提升產品毛利。甲醇產品實現(xiàn)營收13億元，同比增長32%，毛利1億元，去年同期為-0.16億元，毛利率8%，同比增加10pct；國內經濟初步回暖，帶動下游產業(yè)對甲醇需求增長，公司繼續(xù)拓展甲醇貿易，通過提供配套物流服務，提升市場競爭力，新增貿易訂單同比增長18%，毛利率增長主要系原料價格下滑，甲醇平均銷售成本同比下降9%。
　　多項目建設有序推進，推動“肥化雙強”戰(zhàn)略發(fā)展
　　根據(jù)公司2023年年報披露，公司新疆瑪納斯基地的6萬噸聚甲醛項目以及廣西新基地復合肥一期項目均穩(wěn)步推進中，預計在今年第四季度建成投產。公司始終堅持“以肥為基、肥化并舉”的發(fā)展戰(zhàn)略，依托河南、新疆、江西等地區(qū)資源，推進多基地布局、轉型升級和延鏈發(fā)展，打造“肥化雙強”高質量發(fā)展。隨著現(xiàn)代農業(yè)規(guī)?；l(fā)展進程的深入，化肥減量增效技術的推廣應用，對高效肥的需求將進一步釋放，公司將持續(xù)強化產品研發(fā)，推動營銷轉型探索服務升級，進一步提升產品競爭力，擴大市場份額。公司在做強尿素+復合肥板塊的同時，以低成本合成氣為核心競爭力，延伸產品鏈，形成“一頭多尾、柔性調節(jié)”的生產模式，提升調節(jié)產品結構的能力，并不斷優(yōu)化營銷模式，加大向數(shù)字化、智能化轉型升級力度，以平衡化肥及化工品的周期性影響。
　　能耗水平行業(yè)領先，成本優(yōu)勢顯著
　　2024年7月5日，工信部會同國家發(fā)改委、市場監(jiān)管總局公布2023年度重點行業(yè)能效“領跑者”企業(yè)名單。公司子公司江西心連心化學工業(yè)有限公司入選煤制甲醇行業(yè)能效“領跑者”第一名，單位產品能耗為1269.26kgce/t；河南心連心化學工業(yè)集團股份有限公司入選尿素行業(yè)“電動機驅動”能效“領跑者”第一名，單位產品能耗為99.68kgce/t；江西心連心化學工業(yè)有限公司入選尿素行業(yè)“汽輪機驅動”能效“領跑者”第一名，單位產品能耗為108.40kgce/t。2024年一季度公司尿素平均生產成本為1530元/噸，低于行業(yè)平均水平（1679元/噸）149元/噸。公司始終圍繞集團長期戰(zhàn)略目標，聚焦主業(yè)優(yōu)勢，深挖核心競爭力，進一步加強現(xiàn)有系統(tǒng)的技術改造，降低銷量，同時運用行業(yè)最先進的技術建設新項目，確保投資收益最大化。
　　風險提示
　　宏觀經濟波動風險；產能投放不及預期；產品價格波動風險；原材料價格波動的風險；未來需求下滑；新項目進度不及預期。