久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布半年報，24年H1實現(xiàn)營收31.67億元，同比+24.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.13億元，同比+11.3%；其中Q2單季度實現(xiàn)營收16.75億元，同比+28.04%，歸母凈利潤1.31億元，較上年同期+0.18億元，同比+15.27%，環(huán)比+58.43%。
　　點評：營收增長韌性較強，卓越商業(yè)模式助力市占率繼續(xù)提升。公司首創(chuàng)的“整體承包”模式競爭力繼續(xù)體現(xiàn)，在上半年鋼鐵及耐火材料行業(yè)需求不振的大環(huán)境中，公司營收逆勢較大幅度增長。上半年國內粗鋼產量5.3億噸，同比下降1.1%。公司耐火材料板塊收入22.69億元，同比增長+8.23%，基于下游粗鋼生產相對承壓的背景，我們預計公司營收增長幅度大于行業(yè)，市占率繼續(xù)提升。
　　一體化布局增強綜合競爭優(yōu)勢，礦端業(yè)務增量助力營收增長。公司其他業(yè)務營收8.98億元，同比增長+102.07%，較大幅度助力營收增長。該業(yè)務主要為菱鎂礦銷售，上半年毛利率為2.53%。菱鎂石價格有所上行推動營收增長，根據易耐網，菱鎂石價格由年初（1月4日）290元/噸提升至年中（7月3日）的350元/噸，漲幅+20.69%。
　　盈利能力經受住行業(yè)壓力測試，費用控制助力利潤穩(wěn)健增長。24年H1公司毛利率/凈利率為16.88%/6.81%，同比-4.75/-0.79pct，上半毛利率下行略為明顯，但凈利率保持良好韌性；單季度，24Q2公司毛利率/凈利率為17.86%/7.87%，同比-5.47/-1.1pct。費用率方面，24年H1銷售/管理/研發(fā)/財務費用率為2.08%/2.89%/5.39%/0.05%，整體同比-1.64pct；24Q2銷售/管理/研發(fā)/財務費用率為2.08%/2.93%/6.4%/0.06%，整體同比-1.23pct。除費用率影響外，公司上半年信用減值損失率為-0.4%，同比-1.45pct。
　　優(yōu)勢地位繼續(xù)強化，綜合服務商屬性凸顯，24年經營目標有望實現(xiàn)。根據去年年報披露，公司24年經營目標為：力爭全年實現(xiàn)營業(yè)收入62.14億元，實現(xiàn)凈利潤4.29億元。公司下半年有望繼續(xù)依托全產業(yè)鏈優(yōu)勢，夯實“整體承包”商業(yè)模式護城河，圍繞下游客戶需求，拓展鉬鐵等冶金爐料業(yè)務，豐富產品結構，打造鋼鐵行業(yè)綜合性服務商，實現(xiàn)經營目標的圓滿達成。
　　投資建議：我們預計24-26年公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.43/4.81/5.27億元，對應EPS 0.37/0.40/0.44元，維持公司“買入”評級。
　　風險提示：下游復蘇不及預期、原材料價格大幅波動、應收賬款壞賬風險。