>> 招商證券-中南傳媒(601098)出版發(fā)行主業(yè)穩(wěn)健，積極分紅回饋投資者-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
618KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
顧佳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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8月27日，中南傳媒發(fā)布2024半年度報告。公司2024H1實現(xiàn)營業(yè)收入68.93億元，同比增長1.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.74億元，同比降低20.28%。2024Q2實現(xiàn)營業(yè)收入38.93億元，同比降低5.20%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.90億元，同比降低21.45%。
出版龍頭地位穩(wěn)固，積極拓展教育類產(chǎn)品。根據(jù)開卷監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024H1公司在全國綜合圖書零售市場實洋占有率為5.2%，同比+1.74pct，排名第二；在全國新書零售市場實洋占有率為9.32%，同比+6.13pct，排名第一。分業(yè)務(wù)來看，2024年上半年公司實現(xiàn)發(fā)行/出版板塊實現(xiàn)營業(yè)收入58.70/17.08億元，分別同比增長0.79/6.99%。發(fā)行方面，湖南省新華書店實現(xiàn)營業(yè)收入49.22億元，同比+0.08%，其中教育類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入26.02億元，同比+8.7%。
新教材公司在努力夯實原有教材主業(yè)基礎(chǔ)上，積極拓展教輔多元化和地方教材業(yè)務(wù)。珈匯公司扎實推進春季教材征訂工作，實現(xiàn)銷售492.38萬冊，銷售碼洋1.6億元。
毛利率有所增長，費用管控良好。2024H1，公司銷售毛利率增長3.18pct至44.59%，銷售/管理/研發(fā)費用率分別為14.65/12.88/0.48%，同比+0.37/+1.21/-0.18pct，費用管控良好。管理費用變動主要系公司人工成本的自然增長所致，研發(fā)費用變動主要系投入的研發(fā)項目部分報告期已陸續(xù)結(jié)項所致。
推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字教育產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼。公司旗下天聞數(shù)媒數(shù)字教育產(chǎn)品進入全國25個省份、174個地級市、649個區(qū)縣，各類產(chǎn)品服務(wù)17000余所學校。貝殼網(wǎng)App累計下載量342萬，綜合素質(zhì)評價App累計下載量133萬。中南迅智移動端應(yīng)用“A佳教育”APP注冊用戶數(shù)達615萬，新增34萬。湖南少兒社數(shù)字教育服務(wù)微信平臺“博雅悅知”全面服務(wù)重點教育產(chǎn)品線，用戶累計約270萬。
現(xiàn)金儲備充足，積極分紅回饋投資者。截至2024H1，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額合計112.52億元，同比增長36.57%。公司自上市以來實施積極的分紅政策，每年進行現(xiàn)金分紅，自2017年以來，每年現(xiàn)金分紅比例均超過50%。2024年公司首次增加分紅頻次，積極推動上市公司一年多次分紅，中期合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.796億元，預(yù)期未來分紅穩(wěn)定。
維持“強烈推薦”投資評級?？紤]到公司出版發(fā)行主業(yè)保持行業(yè)領(lǐng)先，積極推進的數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有望為公司貢獻新的利潤增長點。由于自2024年1月1日起，本公司及下屬公司不再享受所得稅減免政策，故小幅下調(diào)盈利預(yù)測，我們預(yù)估2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤14.56/15.49/16.50億元，對應(yīng)15.7/14.7/13.8倍PE，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：新媒體技術(shù)沖擊傳統(tǒng)出版業(yè)務(wù)的風險、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型未達預(yù)期的風險，知識產(chǎn)權(quán)被侵害的風險等
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