>> 廣發(fā)證券-中南傳媒(601098)業(yè)績符合預(yù)期，關(guān)注積極分紅的優(yōu)質(zhì)國企-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實(shí),徐呈雋 |
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中南傳媒披露2023年三季報業(yè)績：（1）23Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收92.07億元，同比增長5.93%；歸母凈利潤12.36億元，同比增長15.38%，其中23Q1-Q3/22Q1-Q3分別確認(rèn)公允價值變動凈收益0.31/-0.94億元；扣非歸母凈利潤11.94億元，同比增長5.11%。（2）23Q3，公司實(shí)現(xiàn)營收24.37億元，同比增長0.02%；歸母凈利潤2.65億元，同比增長11.34%；扣非歸母凈利潤2.63億元，同比增長1.76%。
主業(yè)穩(wěn)健增長，打造數(shù)字化產(chǎn)業(yè)集群。23Q1-Q3，一般圖書出版業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.73億元，同比增長3.90%；毛利率為46.03%，比去年同期增加0.09pp。公司計劃使用自有資金24.49億元投建中南傳媒馬欄山園區(qū)，再使用自有資金6.59億元裝修園區(qū)，該園區(qū)自2022年1月動工、預(yù)計將在2024年8月底竣工驗(yàn)收。園區(qū)由辦公基地、演播中心、數(shù)字文化藝術(shù)中心、交流中心、員工俱樂部、人才公寓等組成，定位為融短視頻、融媒體、數(shù)字教育等產(chǎn)業(yè)于一體的湖南出版“夢工廠”。
在手現(xiàn)金充沛，積極分紅。截至23Q3期末，公司擁有貨幣資金95.25億元、交易性金融資產(chǎn)8.82億元、其他流動資產(chǎn)53.28億元。公司連續(xù)多年向股東分配較高比例的現(xiàn)金紅利，2022年度現(xiàn)金分紅金額（含稅）為0.60元/股，分紅比例為77%，以公司最新收盤價11.71元/股計算的股息率為5.1%。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2023-2025年公司的營業(yè)收入為131.61/138.46/144.83億元，歸母凈利潤為16.03/17.63/18.98億元。今年前三季度公司業(yè)績穩(wěn)健增長，積極布局AI和融合轉(zhuǎn)型，在手資金量和分紅率位居行業(yè)前列。我們給予公司2024年15倍的PE估值，對應(yīng)合理價值為14.73元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。K12在校學(xué)生減少；圖書消費(fèi)疲軟；監(jiān)管政策變化；市場主題切換；AIGC技術(shù)落地不及預(yù)期。
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