>> 東莞證券-森麒麟(002984)2024年半年報點評：上半年營收、凈利創(chuàng)同期歷史新高-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
盧立亭 |
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公司發(fā)布2024年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入41.10億元，同比+16.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.77億元，同比+77.71%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.59億元，同比+81.56%。
輪胎產(chǎn)銷量快增，高毛利海外業(yè)務(wù)占比提升。2024年上半年公司刷新經(jīng)營紀(jì)錄，營收、利潤雙雙創(chuàng)出了同期歷史新高。產(chǎn)銷量方面，公司上半年輪胎產(chǎn)量、銷量分別同比+18.90%、+10.35%，其中，半鋼胎產(chǎn)量、銷量同比+17.90%、+9.06%；全鋼胎產(chǎn)量、銷量同比+62.78%、+71.28%。公司上半年整體輪胎產(chǎn)品的平均價格是271.95元/條，同比上漲5.39%。公司上半年海外收入占比達(dá)到89.09%，同比提升3.81個百分點。海外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)34.07%，同比提升11.60個百分點；國內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率是25.81%，同比提升4.23個百分點。公司上半年綜合毛利率、凈利率分別是33.24%和26.21%，分別同比提升10.84和9.07個百分點。
二季度利潤同環(huán)比快增，盈利能力持續(xù)提升。單季度來看，公司2024Q2實現(xiàn)營業(yè)收入19.95億元（YOY+6.16%, QOQ-5.70%），實現(xiàn)歸母凈利潤5.74億元（ YOY+61.11%, QOQ+13.88% ），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤（YOY+63.95%, QOQ+13.23%），公司二季度營收、利潤為上市以來同期新高。盈利能力方面，公司二季度毛利率是35.27%（YOY+12.82pcts, QOQ+3.95pcts），凈利率是28.76%（YOY+9.81pcts, QOQ+4.94pcts）。
擴(kuò)產(chǎn)項目穩(wěn)步推進(jìn)，積極完善全球化布局。繼泰國二期項目在2023年大規(guī)模投產(chǎn)運(yùn)行后，公司目前正致力于加快“森麒麟（摩洛哥）年產(chǎn)1200萬條高性能轎車、輕卡子午線輪胎項目”（以下簡稱“摩洛哥項目”）的進(jìn)展。目前公司摩洛哥工廠正按計劃穩(wěn)步推進(jìn)中，全力爭取2024年四季度投產(chǎn)運(yùn)行。目前公司高品質(zhì)、高性能半鋼胎產(chǎn)品在歐美輪胎市場訂單需求持續(xù)處于供不應(yīng)求狀態(tài)，后續(xù)伴隨著摩洛哥工廠的產(chǎn)能放量，公司海外優(yōu)質(zhì)客戶的需求可以獲得更好滿足。
投資建議：公司積極推進(jìn)摩洛哥、西班牙項目，將打開公司中長期成長空間，有利于公司擴(kuò)大海外銷售規(guī)模，提升市占率，增強(qiáng)競爭力。預(yù)計公司2024年的基本每股收益是2.37元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率是10倍，維持買入評級
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；海運(yùn)費(fèi)價格波動風(fēng)險；海外需求走弱導(dǎo)致出口不及預(yù)期風(fēng)險；新項目推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；天災(zāi)人禍等不可抗力事件的發(fā)生等
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