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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2024年Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期，下游賽力斯等客戶銷量爆發(fā)，在手項(xiàng)目放量驅(qū)動(dòng)了業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。公司亦在不斷開拓新客戶和新產(chǎn)品，未來有望迎來量?jī)r(jià)齊升。
　　投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)目標(biāo)價(jià)至33.82元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，Q2凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)配套賽力斯等項(xiàng)目有望持續(xù)放量。調(diào)整2024/2025年EPS預(yù)測(cè)為1.29（+0.85）/1.78（+1.04）元，新增2026年EPS預(yù)測(cè)為2.31元，參考可比公司給予公司2025年19倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至33.82元（原為23.64元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期，凈利潤(rùn)同比扭虧環(huán)比+53%。2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.18億元，同比+142%，歸母凈利潤(rùn)2.55億元，同比扭虧為盈。其中2024年Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.85億元，同比+149%，環(huán)比+23%，歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比扭虧為盈，環(huán)比+53%。公司的在手項(xiàng)目正在逐步放量，并且新項(xiàng)目陸續(xù)開始量產(chǎn)，帶動(dòng)了業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。
　　盈利能力顯著提升，費(fèi)用率控制得當(dāng)。2024年Q2公司毛利率16.51%，同比+4.98pct，環(huán)比+2.55pct，凈利潤(rùn)率8.18%，同比扭虧為盈，環(huán)比+1.60pct，營(yíng)收增長(zhǎng)促進(jìn)了規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)。2024年Q2公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為0.7%/2.4%/4.2%，同比+0.3pct/-2.2pct/-2.4pct，環(huán)比+0.3pct/基本持平/+0.9pct，各項(xiàng)費(fèi)用率穩(wěn)中有降。
　　深耕汽車線束領(lǐng)域，公司有望迎來量?jī)r(jià)齊升。高壓線束是新能源汽車的核心零部件，公司的高壓線束已配套L汽車、賽力斯、美國(guó)T公司、蔚來等整車廠。公司還在積極拓展極氪、蔚來樂道等新客戶，2024上半年已獲得了極氪高/低壓線束、奔馳高壓線束等多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)。在線束的基礎(chǔ)上，高壓連接器有望成為新的增量市場(chǎng)，2024上半年公司實(shí)現(xiàn)了40A~600A全系高壓連接器、充電插座和定制高壓部件的產(chǎn)品研發(fā)，單車價(jià)值量有望進(jìn)一步向上提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游價(jià)格戰(zhàn)影響盈利，銅等原材料價(jià)格上漲