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事件：公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)24H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.3-2.7億元，同比+660.7~758.2%，其中Q2為1.3-1.7億元，環(huán)比+28.2~67.9%（23Q2為-0.16億元），超出市場預(yù)期；扣非后歸母凈利潤2.2-2.6億元，同比+572.5~658.4%，其中Q2為1.25-1.65億元（23Q2為-0.19億元），環(huán)比+31.2~73.2%。
　　主要客戶銷量增長，業(yè)績環(huán)比持續(xù)提升：本期業(yè)績變化的主要原因包括：（1）客戶訂單明顯放量：新能源汽車的快速發(fā)展帶動了汽車線束行業(yè)市場規(guī)模增長，公司憑借高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求，長期配套優(yōu)質(zhì)客戶等競爭優(yōu)勢，積極拓展新客戶并取得了持續(xù)穩(wěn)定的訂單，公司量產(chǎn)項(xiàng)目放量及新項(xiàng)目量產(chǎn)推動了營業(yè)收入迅速增長。24H1公司主要客戶銷量均實(shí)現(xiàn)大幅增長，其中賽力斯同比+637%，理想+34%。（2）期間費(fèi)用率下降：一方面公司持續(xù)推進(jìn)智能制造與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，降本增效；另一方面受益于新能源客戶項(xiàng)目的持續(xù)放量，銷量增長促使公司規(guī)模效應(yīng)更加顯著。公司的折舊/攤銷和銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)等費(fèi)用率大幅下降，盈利能力大幅提升。
　　新能源高壓線束占比提升，產(chǎn)品銷量不斷增長：公司基于智能制造生產(chǎn)管理系統(tǒng)，打造出了一套高標(biāo)準(zhǔn)、高效率、可復(fù)制性強(qiáng)的全自動高壓線束生產(chǎn)線的規(guī)劃要求，公司的高壓線束自動化生產(chǎn)線已陸續(xù)在L汽車、美國T公司、大眾汽車、上汽通用、上汽、賽力斯、蔚來等高壓項(xiàng)目上應(yīng)用，不斷開拓新客戶。23年公司各類線束產(chǎn)品銷量均實(shí)現(xiàn)較快增長，其中成套線束銷售184.26萬件，同比+25.4%，發(fā)動機(jī)線束銷售67.81萬件，同比+51.6%，其他線束銷售2126.13萬件，同比+2.1%。
　　行業(yè)規(guī)模增長，市占率有望提升：與傳統(tǒng)燃油車相比，新能源汽車需要采用高壓線束連接各電路單元，帶動新能源汽車線束單車價值達(dá)到5000元以上，顯著高于燃油車3000元，自動駕駛功能提升對于高速傳輸數(shù)據(jù)線提出了新的要求，行業(yè)規(guī)模不斷增長。隨著國際汽車廠商越發(fā)重視成本控制，汽車零部件的本土化采購日益加強(qiáng)，公司有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張及國產(chǎn)替代。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為1.35/1.81/2.2元，對應(yīng)PE為20/15/12倍，歸母凈利潤C(jī)AGR為161%，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；客戶開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價格上漲風(fēng)險(xiǎn)等