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事件：公司公布 2024中報(bào)，2024H1公司實(shí)現(xiàn)營收5.21億元，同比下降8.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.62億元，同比下降26.29%。2024Q2公司實(shí)現(xiàn)營收2.75億元，同比下降10.06%，環(huán)比增長12.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元，同比下降25.70%，環(huán)比增長34.09%。
　　機(jī)床行業(yè)需求較弱，公司業(yè)績承壓。根據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會，2024年1-6月，重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)營業(yè)收入同比下降3%，利潤總額同比下降9.2%。金屬加工機(jī)床新增訂單同比增長4.1%，在手訂單同比下降5.4%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，1-6月全國規(guī)模以上企業(yè)金切機(jī)床產(chǎn)量33.3萬臺，同比增長5.7%。2024年以來機(jī)床行業(yè)下游需求較弱，2024H1公司營收和凈利潤同比均有所下降。分不同產(chǎn)品，2024H1數(shù)控機(jī)床營收4.2億元，智能自動化生產(chǎn)線營收4773萬元，裝備部件營收5197萬元。分不同市場，2024H1內(nèi)銷營收5.0億元，外銷營收1991萬元。
　　市場競爭加劇，疊加期間費(fèi)用率提升，公司毛利率和凈利率有所下降。2024H1公司毛利率23.09%，同比降低2.50pp，2024Q2毛利率23.34%，同比降低2.26pp，環(huán)比提升0.53pp。2024H1公司期間費(fèi)用率12.40%，同比提升2.29pp，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為4.74%/3.64%/5.00%/-0.98%，分別同比+0.76pp/+0.50pp/+0.23pp/+0.81pp。2024H1公司凈利率12.18%，同比下降2.43pp，2024Q2凈利潤率13.29%，同比下降2.13pp，環(huán)比提升2.36pp。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為1.6、1.8、2.1億元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增長率為14%，維持“持有”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。