>> 西南證券-宗申動力(001696)2024年中報點評：新業(yè)務拓展順利，上半年業(yè)績符合預期-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
大小： |
1147KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邰桂龍 |
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事件：公司發(fā)布2024年中報，2024年上半年營業(yè)總收入48.1億元，同比增長18.4%；歸母凈利潤為2.8億元，同比增長8.7%。單二季度營業(yè)總收入24.8億元，同比增長28.9%，環(huán)比增長6.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.6億元，同比增長9.2%，環(huán)比增長34.5%，業(yè)績穩(wěn)健增長。
盈利能力相對穩(wěn)定，期間費用率降幅明顯。2024年上半年公司毛利率14.4%，同比下降0.4個百分點；凈利率6.3%，同比下降0.6個百分點，主要系應收賬款余額增加，信用減值損失計提增加所致。上半年期間費用率8.0%，同比下降0.8個百分點，其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別同比-0.4、-0.0、-0.5、+0.2個百分點，精細化管理見成效，期間費用率降幅明顯。
下游需求向好，公司表現(xiàn)更優(yōu)。2024年上半年，國內(nèi)燃油摩托車市場需求有所下滑，而國際市場則增長勢頭持續(xù)向好，在出口的拉動下，全國燃油摩托車產(chǎn)、銷量分別實現(xiàn)789.64萬輛和788.37萬輛，較去年同期增長11.29%和10.27%。在此背景下，公司持續(xù)提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值，豐富產(chǎn)品線，提升市場競爭力，同時加速海外布局，實現(xiàn)上半年摩發(fā)產(chǎn)品銷售141.20萬臺，同比增長17.05%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。
新能源業(yè)務拓展順利，有望成為公司第二增長曲線。面對“雙碳”領域的發(fā)展機遇，公司在傳統(tǒng)主業(yè)之外積極布局新能源市場，構(gòu)建新能源動力系統(tǒng)和儲能兩大產(chǎn)品領域。目前公司新能源領域產(chǎn)品已覆蓋電力系統(tǒng)業(yè)務（動力電池、電機、電控）、儲能業(yè)務（便攜式儲能、家庭儲能、工商業(yè)儲能）、氫能源業(yè)務（30kW及以下氫燃料電池系統(tǒng)）三大業(yè)務領域。上半年公司新能源產(chǎn)品實現(xiàn)營收2.2億元，較2023年全年增長近0.9億元，業(yè)務拓展順利，有望成為公司第二增長曲線。
盈利預測與投資建議。預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為6.3、7.2、8.2億元，對應EPS分別為0.55、0.62、0.71元，對應當前股價PE分別為21、19、16倍，未來三年歸母凈利潤復合增速為31.1%，維持“買入”評級。
風險提示：終端市場需求波動風險、海外市場風險、新業(yè)務拓展不及預期風險
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