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事件：
　　公司發(fā)布2024年半年報(bào)。24H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收77億元（同比+21%），歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母利潤(rùn)4.4/4.9億元（同比+12%/+10%）。其中24Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42億元（同比+21%），歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母利潤(rùn)2.7/2.8億元（同比+5%/-22%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　外銷景氣延續(xù)，內(nèi)銷穩(wěn)健增長(zhǎng)。分區(qū)域看，24H1國(guó)外/國(guó)內(nèi)營(yíng)收分別為59/18億元（同比+27%/+6%），24Q2國(guó)外/國(guó)內(nèi)營(yíng)收分別為34/9億元（同比+25%/+6%），上半年外銷延續(xù)高景氣、內(nèi)銷穩(wěn)步增長(zhǎng)（估計(jì)國(guó)內(nèi)ODM業(yè)務(wù)增速較快）。分業(yè)務(wù)看，24H1廚房電器/家居電器分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54/13億元（同比+20%/+40%），家居電器增長(zhǎng)較快主因公司積極拓展海外代工業(yè)務(wù)（新品類及大客戶開(kāi)拓）。
　　經(jīng)營(yíng)整體穩(wěn)健，費(fèi)用率略有提升。24H1/24Q2毛利率21.8%/21.6%（同比-0.3/-0.6pct）。24H1銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率3.7%/5.4%/3.7%/-0.7%（同比-0.2/-0.3/-0.3/+0.9pct），期間費(fèi)用率整體保持穩(wěn)健，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用增加是因?yàn)槔⑹杖爰皡R兌收益減少。24H1/24Q2歸母凈利率6.1%/6.6%（同比-0.5/-0.9pct），國(guó)內(nèi)需求偏弱及競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)導(dǎo)致凈利率略有下滑?，F(xiàn)金流量表方面，24H1公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額0.5億（去年同期3.9億），主要系發(fā)貨節(jié)奏所致。資產(chǎn)負(fù)債表方面，24H1存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)102天（去年同期104天），存貨周轉(zhuǎn)率提升的原因是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)快于存貨。24H1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)109天（去年同期94天），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相比去年上半年弱化與海外訂單的發(fā)貨節(jié)奏有關(guān)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是小家電ODM龍頭，打造品牌矩陣滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求。外銷景氣延續(xù)、內(nèi)銷穩(wěn)健增長(zhǎng)，我們維持新寶股份2024-26年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為11.4/12.8/14.5億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為9、8、7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料明顯漲價(jià)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。