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套利策略參考
　　鋁：1）跨期套利，建議觀望。核心邏輯在于：8月鋁供需基本面走弱的壓力或?qū)⑦M(jìn)一步增加，鋁錠累庫(kù)壓力加大。消費(fèi)疲弱下結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)將偏弱運(yùn)行，但累庫(kù)壓力不算很大，同時(shí)庫(kù)存水平不高，因此反套驅(qū)動(dòng)并不強(qiáng)，另外目前反套參與點(diǎn)位也不算好。
　　2）跨市套利，內(nèi)外反套。核心邏輯在于：內(nèi)強(qiáng)外弱的大格局暫未發(fā)生改變，仍可在進(jìn)口窗口打開附近擇機(jī)建立內(nèi)外反套頭寸。
　　鋅：1）單邊角度，建議關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。核心邏輯在于：短期鋅價(jià)上行高度或受到需求和宏觀的壓制，但若出現(xiàn)回調(diào)，仍然可以根據(jù)冶煉實(shí)際減產(chǎn)情況擇機(jī)低買。
　　2）跨期套利，建議觀望。核心邏輯在于：近月正套較為擁擠，且冶煉減產(chǎn)存在不確定性，短期難尋合適介入點(diǎn)位。
　　3）跨市套利，建議關(guān)注內(nèi)外反套機(jī)會(huì)。核心邏輯在于：供應(yīng)收縮預(yù)期較強(qiáng)，疊加內(nèi)外庫(kù)存差距過大，亟需進(jìn)口鋅流入補(bǔ)充。
　　鉛：1）單邊角度，建議觀望。核心邏輯在于：再生減產(chǎn)與旺季需求均存在不確定性，建議等待宏觀和基本面進(jìn)一步指引。
　　2）跨期套利，建議觀望。核心邏輯在于：近月擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，而下游原料與成品庫(kù)存較高，難以給到較強(qiáng)的月差驅(qū)動(dòng)。
　　3）跨市套利，建議關(guān)注內(nèi)外反套機(jī)會(huì)。核心邏輯在于：國(guó)內(nèi)供應(yīng)維持緊縮趨勢(shì)，建議以進(jìn)口量為錨，月度維度上關(guān)注反套策略。
　　鎳：1）跨期套利，建議觀望。核心邏輯在于：flat contango結(jié)構(gòu)下月差較窄，庫(kù)存高但成本支撐堅(jiān)挺，需等待礦端寬松預(yù)期形成。
　　2）跨市套利，關(guān)注內(nèi)外正套機(jī)會(huì)。核心邏輯在于：9月宏觀帶動(dòng)鎳市上漲概率較大，后續(xù)出口利潤(rùn)收窄或帶來正套機(jī)會(huì)。
　　工業(yè)硅：1）單邊角度，建議關(guān)注輕倉(cāng)試空機(jī)會(huì)。核心邏輯在于：下游企業(yè)都已經(jīng)完成補(bǔ)庫(kù)，因此短期內(nèi)下游可繼續(xù)釋放的需求較為有限，對(duì)工業(yè)硅價(jià)格的接受度亦比較有限。
　　2）跨期套利，建議關(guān)注Si2411、Si2412反套機(jī)會(huì)。核心邏輯在于：優(yōu)質(zhì)倉(cāng)單的逐步消化或也意味著當(dāng)集中注銷時(shí)刻真正來臨時(shí)，11、12合約之間需要用更大的月差來解決掉遺留下來的品質(zhì)較差的倉(cāng)單。根據(jù)測(cè)算，樂觀情況下11、12月差可拉至-3500元/噸。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　產(chǎn)業(yè)供需或市場(chǎng)預(yù)期異常變化對(duì)價(jià)差結(jié)構(gòu)產(chǎn)生明顯擾動(dòng)。