>> 國盛證券-軟通動力(301236)半年報業(yè)績符合預(yù)期，華為核心伙伴軟硬一體戰(zhàn)略推進(jìn)順利-240902
| 上傳日期： |
2024/9/2 |
大小： |
775KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,楊然 |
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事件：2024年8月29日，公司發(fā)布2024年半年報，報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125.26億元，較上年同期增長45.98%；歸屬于上市公司股東凈利潤-1.54億元，同比-176.17%，業(yè)績符合市場預(yù)期。
Q2單季歸母凈利扭虧為盈，回款效率及支出管控效果顯著。1）2024年上半年，公司軟硬一體戰(zhàn)略驅(qū)動業(yè)務(wù)規(guī)模大幅增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125.26億元，較上年同期增長45.98%，其中：軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收85.13億元，占比67.97%；計算產(chǎn)品與數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營收39.10億元，占比31.22%；數(shù)字能源與智算服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.96億元，占比0.76%；歸母凈利潤相較上年同期減少。2）2024年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.76億元，同比增長61.66%，環(huán)比增長29.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.23億元，環(huán)比增長144.38%，扭虧且顯著提升。3）公司提高回款效率并嚴(yán)控支出管理，上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流出較上年同期減少5.10億元，2024年第二季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到10.12億元，環(huán)比增長173.17%。2024年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率53.58%，較上年末上升21.45個百分點(diǎn)，主要由于并購?fù)接嬎銠C(jī)等所產(chǎn)生的變化，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)健康良好，財務(wù)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健。
“純血”鴻蒙落地元年，華為鴻蒙核心伙伴。1）2024年5月，OpenHarmony開發(fā)者大會2024在深圳成功舉辦，正式發(fā)布《OpenHarmony設(shè)備統(tǒng)一互聯(lián)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》，該技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)以共筑統(tǒng)一生態(tài)為目標(biāo)，根據(jù)“普適、模塊化、可擴(kuò)展”的設(shè)計原則，實(shí)現(xiàn)基于OpenHarmony跨行業(yè)設(shè)備間的互聯(lián)互通。2）公司專注于OpenHarmony（開源鴻蒙）操作系統(tǒng)研發(fā)和服務(wù)，以O(shè)penHarmony為底座研發(fā)了自有品牌鴻鵠操作系統(tǒng)SwanLinkOS?；凇伴_源鴻蒙產(chǎn)業(yè)化”和“產(chǎn)業(yè)開源鴻蒙化”，軟通動力先后與雄安集團(tuán)、中煤科工、國能神東、國能寧煤、山西晉云、云交科、水運(yùn)院及長江通信局、瑞芯微、龍芯中科、熵基科技、研華科技、德生科技、觸覺智能、視美泰、亞略特等行業(yè)頭部企業(yè)建立合作關(guān)系。2024H1，公司作為OpenHarmony設(shè)備統(tǒng)一互聯(lián)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)籌備組首批項(xiàng)目共建單位，牽頭主導(dǎo)并參與多項(xiàng)統(tǒng)一互聯(lián)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，首批實(shí)現(xiàn)與HarmonyOS互聯(lián)互通，助力鴻蒙生態(tài)統(tǒng)一互聯(lián)。
華為算力進(jìn)展不斷，同方計算機(jī)并購補(bǔ)全生態(tài)。1）目前，華為圍繞昇騰計算體系，誕生了大量應(yīng)用，如互聯(lián)網(wǎng)推薦、自然語言處理、視頻分析、圖像分類、目標(biāo)識別、語音識別、機(jī)器人等各種場景。2）公司完成對同方計算機(jī)的并購，并購后將在市場營銷、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品和客戶等方面發(fā)揮良好的協(xié)同效應(yīng)，延承“全產(chǎn)品技術(shù)路線+全產(chǎn)品類別”的業(yè)務(wù)策略，充分發(fā)揮同方計算機(jī)在硬件制造層面的技術(shù)優(yōu)勢與能力，與公司軟件開發(fā)能力共融互聯(lián)，打造軟硬一體化智算方案，構(gòu)建“產(chǎn)品+服務(wù)+營銷”的全棧計算產(chǎn)品與解決方案新發(fā)展模式，助力公司實(shí)現(xiàn)從軟件、硬件、服務(wù)到軟硬件大一統(tǒng)的制造、研發(fā)、服務(wù)業(yè)務(wù)質(zhì)的飛躍，引領(lǐng)行業(yè)前行。
結(jié)合公司智算中心，布局AIPC基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)發(fā)展。1）2023年英特爾宣布啟動AIPC加速計劃，之后英特爾、高通陸續(xù)發(fā)布AIPC芯片，蘋果、微軟等巨頭相繼下場，AIPC產(chǎn)業(yè)進(jìn)展加速。2）公司結(jié)合公司智算中心的云端算力和軟通天璇2.0MaaS端側(cè)AI大模型所形成的云邊端生態(tài)系統(tǒng)，深度布局AIPC基礎(chǔ)設(shè)施和生態(tài)發(fā)展，研發(fā)面向新時代年輕人的個性化、輕量化和品牌化的AI智能體助理，初步形成AI應(yīng)用生態(tài)，進(jìn)一步瞄準(zhǔn)AIPC細(xì)分領(lǐng)域的主題場景，打造覆蓋程序員、娛樂電競、工作會議、學(xué)習(xí)研究等眾多場景的高性能移動終端。3）同方計算機(jī)AIPC產(chǎn)品線上市發(fā)布了高性能AI臺式機(jī)產(chǎn)品，搭載先進(jìn)的英特爾第14代智能酷睿處理器，實(shí)現(xiàn)超快運(yùn)算速度，借助NVIDIARTX40系列AI顯卡的超強(qiáng)算力，在PC上盡釋AI潛能，提供高性能本地AI計算能力，實(shí)現(xiàn)隱私保護(hù)，幫助用戶提升工作效率。
維持“買入”評級。預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤為7.5/9.6/12.2億元，對應(yīng)同比增速為41.4%/27.2%/26.7%，對應(yīng)eps為0.8/1.0/1.3元?？紤]到公司與核心生態(tài)伙伴合作緊密，未來有望在生態(tài)賦能下，憑借自身長期的行業(yè)Know-how和技術(shù)積累，在“軟硬件一體化”戰(zhàn)略下，實(shí)現(xiàn)迭代增效。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期，政策進(jìn)展不及預(yù)期
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