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國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的軟件與信息技術(shù)服務(wù)商，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　我們維持公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為6.54、8.17、10.03億元，EPS分別為0.69、0.86、1.05元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別44.5、35.6、29.0倍。考慮公司在圍繞華為生態(tài)在信創(chuàng)領(lǐng)域的前瞻布局，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，現(xiàn)金流大幅改善
　?。?）2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.26億元，同比增長(zhǎng)45.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.54億元。其中，Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.76億元，同比增長(zhǎng)61.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比下滑13.25%。公司收入大幅增長(zhǎng)主要由于完成對(duì)同方計(jì)算機(jī)的收購(gòu)，合并范圍增加所致。（2）分業(yè)務(wù)來(lái)看，軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)收入為85.13億元，同比增長(zhǎng)15.28%，收入占比67.97%；計(jì)算產(chǎn)品與數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)收入為39.10億元，占比31.22%；數(shù)字能源與智算服務(wù)收入0.96億元，收入占比為0.76%。（3）此外公司提高回款效率并嚴(yán)控支出管理，上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出同比減少5.10億元，2024Q2經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到10.12億元，同比大幅增長(zhǎng)。
　　明確新時(shí)期“四大業(yè)務(wù)”增長(zhǎng)戰(zhàn)略，取得顯著成效
　　公司在確保軟件與數(shù)字技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)上，2024年2月完成了同方計(jì)算機(jī)的并購(gòu)，強(qiáng)力構(gòu)建計(jì)算產(chǎn)品與數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)板塊，同時(shí)將數(shù)字能源與智算服務(wù)作為新興業(yè)務(wù)進(jìn)行長(zhǎng)期布局，并積極拓展國(guó)際市場(chǎng)。特別是在數(shù)字能源與智算服務(wù)板塊，公司先后成立遼寧軟通智新科技有限公司、軟通智算科技（廣東）集團(tuán)有限公司，采用聯(lián)營(yíng)共建模式提供投建運(yùn)一體化服務(wù)。在國(guó)際業(yè)務(wù)板塊，公司在海外逐步構(gòu)建起有效的營(yíng)銷和交付團(tuán)隊(duì)，隨船出海和本地開(kāi)拓并舉，穩(wěn)步推進(jìn)北美和日本業(yè)務(wù)，加快東南亞和中東的業(yè)務(wù)布局及開(kāi)拓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人力成本上升；宏觀經(jīng)濟(jì)下行；收購(gòu)被暫停、中止、取消風(fēng)險(xiǎn)