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事件：
　　公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告：
　　2024H1公司實(shí)現(xiàn)收入1356億元，同比+3.04%；歸母凈利潤(rùn)104億元，同比+16.25%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為78億元，同比+15.13%。其中，2024Q2公司實(shí)現(xiàn)收入666億元，同比+0.13%；歸母凈利潤(rùn)56億元，同比+13.11%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為61億元，同比+12.10%。營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步向上，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，內(nèi)外銷持續(xù)推進(jìn)
　　分地區(qū)看，2024H1國(guó)內(nèi)、海外市場(chǎng)收入分別+2.3%、+3.7%，國(guó)內(nèi)、海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，其中，1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：強(qiáng)化多品牌協(xié)同，深化卡薩帝品牌套系產(chǎn)品布局，加大Leader品牌創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷策略；2）海外市場(chǎng)：一方面在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)通過(guò)上市高端引領(lǐng)產(chǎn)品、優(yōu)化供應(yīng)鏈布局、推進(jìn)組織變革優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率等措施，持續(xù)提升市場(chǎng)份額；另一方面在南亞、東南亞、中東非等新興市場(chǎng)深化供應(yīng)鏈、網(wǎng)絡(luò)布局，上半年以上地區(qū)收入分別+9.9%、+12.4%、+26.8%。
　　分產(chǎn)品看，2024H1公司空調(diào)、電冰箱、廚電、水家電、洗衣機(jī)、裝備部品及渠道綜合服務(wù)收入分別為290、409、201、79、294、75億元，同比分別+3.6%、+1.4%、+2.1%、+5.8%、+4.6%、+4.3%，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　盈利能力同比向上，數(shù)字化變革成效顯現(xiàn)
　　2024H1公司整體毛利率、凈利率分別為30.61%、7.82%，同比分別+0.17pct、+0.95pct，其中2024Q2公司毛利率、凈利率分別為32.33%、8.63%，同比分別+0.18pct、+1.10pct，公司盈利能力穩(wěn)步提升，主要得益于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)毛利率提升以及公司期間費(fèi)用率有效管控。2024H1公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別同比-0.48pct、-0.33pct，主要為公司數(shù)字化變革成效顯現(xiàn)，組織效率、資源配置效率提升。
　　投資建議：
　　公司國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)高端化、品牌化升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)份額逐步提升，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為190/212/235億元，同比分別+14.57%/+11.61%/+10.50%，對(duì)應(yīng)PE分別為12/11/10倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；自有品牌發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。