>> 方正證券-極米科技(688696)公司點評報告：公司短期業(yè)績承壓，外銷增速較快-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 679KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳炯陽,薛涵,吳慧迪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2024年8月29日，極米科技發(fā)布2024年半年報，2024H1，公司實現(xiàn)營收16億元，同比-1.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元，同比95.58%。2024Q2單季度公司實現(xiàn)營收7.74億元，同比+4.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.1億元，去年同期為0.41億元，由盈轉(zhuǎn)虧。
收入受需求影響短暫承壓，海外收入增速較快。2024H1，公司實現(xiàn)營收16億元，同比-1.66%；2024Q2單季度公司實現(xiàn)營收7.74億元，同比+4.2%。受宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素影響，消費者消費偏好謹(jǐn)慎，國內(nèi)投影市場需求側(cè)有所承壓；公司加快品牌出海與全球化戰(zhàn)略步伐，海外收入增長抵消了國內(nèi)需求疲軟對整體收入的影響。
分業(yè)務(wù)來看，2024H1投影儀整機及配件/互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收14.93/0.87億元，同比-4.54%/+78.82%，投影儀整機及配件業(yè)務(wù)略有承壓。公司堅持以市場及用戶需求為導(dǎo)向，于上半年發(fā)布了定價不到兩千的便攜投影Play5以及覆蓋多價格帶的護眼三色激光云臺投影RS10系列產(chǎn)品，Play5夯實了公司在入門級DLP投影的份額優(yōu)勢，R10系列提升了公司中高端產(chǎn)品中激光投影占比，產(chǎn)品矩陣不斷優(yōu)化。
分區(qū)域來看，2024H1，公司境內(nèi)/境外收入分別實現(xiàn)11.33/4.48億元，同比-10.31%/+27.95%。公司堅定實施品牌出海戰(zhàn)略與全球化業(yè)務(wù)布局，持續(xù)推進海外本土化團隊建設(shè)。在公司重點開拓的歐洲、北美及日本市場，公司繼續(xù)精進本地化經(jīng)營，不斷完善線下渠道覆蓋，上半年海外收入實現(xiàn)較快增長。
去庫影響毛利率水平，降本增效效果明顯。2024Q2，公司毛利率30.17%，同比-3.80pct，主要系部分老品去庫存影響；2024Q2，公司凈利率1.33%，同比-6.77pct，除毛利率影響外，主要系資產(chǎn)減值損失同比增加及退稅差異；費用端來看，2024Q2，公司期間費用率為33.12%，同比7.42pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為19.31%/2.1%/13.68%/ -1.97%，同比-4.17/-3.62/-0.54/+0.91pct，降本增效效果明顯。
投資建議：公司為投影行業(yè)龍頭，極米和快樂星球雙品牌分別布局DLP和LCD技術(shù)路線，有望助力公司市場份額進一步提升。我們預(yù)計，2024-2026年公司歸母凈利潤分別為1.19/1.85/2.58億元，對應(yīng)EPS分別為1.70/ 2.64/3.69元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為33/21/15倍。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行、市場競爭加劇、新品表現(xiàn)不及預(yù)期等
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