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事件：公司發(fā)布2024年半年報(bào)，2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收7.97億元，同比增長23.88%；歸母凈利潤1.78億元，同比增長9.17%；扣非歸母凈利潤1.72億元，同比增長8.14%。其中2024Q2實(shí)現(xiàn)營收4.23億元，同比增長2.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.98億元，同比減少9.11%，環(huán)比增長22.10%。
　　合同負(fù)債保持增長，存貨水平維持高位，未來業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)力充足。截至2024年6月底，公司合同負(fù)債12.47億元，同比增加1.51%，隨著未來訂單的逐漸交付，公司業(yè)績?nèi)跃哂休^強(qiáng)的增長動(dòng)力；存貨18.49億元，同比減少1.71%，仍保持在高位。
　　拓展光伏電池片生產(chǎn)設(shè)備電源產(chǎn)品，保障業(yè)績?cè)鲩L。在光伏領(lǐng)域，2024H1公司在光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收3.98億元，同比增長13.79%，毛利率為31.31%，同比下降2.55pct。公司在光伏設(shè)備電源領(lǐng)域的市場占有率常年保持在70%以上，雖然24H1公司光伏行業(yè)總體訂單呈現(xiàn)一定幅度下降，但之前簽訂的訂單正處于確認(rèn)銷售收入的密集期，利好下半年業(yè)績?cè)鲩L。此外，公司積極開拓海外市場，已取得顯著的訂單業(yè)績；并且從2023年下半年開始公司陸續(xù)獲得晶硅電池片生產(chǎn)設(shè)備電源批量訂單（TOPCon技術(shù)路線），有望助力公司光伏業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增。
　　半導(dǎo)體業(yè)務(wù)快速成長，充電樁業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，2024H1公司在半導(dǎo)體及電子材料行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收1.85億元，同比增長122.55%，毛利率為58.81%，同比上升11.05pct；2024年上半年，公司運(yùn)用于半導(dǎo)體刻蝕、PECVD環(huán)節(jié)的射頻電源持續(xù)獲得批量訂單，在部分型號(hào)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，訂單金額已經(jīng)超過2023年全年的訂單金額，同時(shí)還有更多的型號(hào)處于在研測(cè)試階段，后期有望逐步量產(chǎn)，半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)⒊蔀楣疚磥順I(yè)績主要增長點(diǎn)。在充電樁領(lǐng)域，公司開發(fā)的交流充電樁不僅在國內(nèi)市場得到廣泛應(yīng)用，還成為國內(nèi)首臺(tái)通過美國UL認(rèn)證的產(chǎn)品；直流充電樁的UL認(rèn)證及CE認(rèn)證也已順利完成，成功獲得了來自海外的大批量直流充電樁訂單，未來有望進(jìn)一步打開成長空間。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：24H1公司光伏領(lǐng)域訂單加速交付，同時(shí)半導(dǎo)體電源業(yè)務(wù)順利推進(jìn)，我們維持原盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司24-26年凈利潤分別為5.45/6.64/7.83億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為2.47/3.01/3.55元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)24-26年P(guān)E分別為16/13/11倍。公司圍繞電源產(chǎn)品，深耕光伏行業(yè)，持續(xù)發(fā)力半導(dǎo)體行業(yè)與充電樁領(lǐng)域，仍具有較大成長空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏設(shè)備需求不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。