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事件
　　普冉股份發(fā)布2024年半年度報(bào)告：2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.96億元，同比增長(zhǎng)91.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)273.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.51億元，同比增長(zhǎng)254.58%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步提升，盈利能力快速回升
　　2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.96億元，同比增長(zhǎng)91.22%，主要系2024年上半年，受益于IOT、可穿戴設(shè)備、手機(jī)、智能家居等消費(fèi)電子的景氣度回暖、下游終端應(yīng)用的功能升級(jí)以及新型終端設(shè)備的場(chǎng)景應(yīng)用等，公司產(chǎn)品出貨量大幅提升。其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.91億元，同比增長(zhǎng)85.60%，歸母凈利潤(rùn)0.86億元，同比增長(zhǎng)271.75%，環(huán)比增長(zhǎng)72.38%；扣非凈利潤(rùn)0.90億元，同比增長(zhǎng)273.98%，環(huán)比增長(zhǎng)45.64%。
　　▌存儲(chǔ)芯片需求提升，存儲(chǔ)系列產(chǎn)品穩(wěn)定增長(zhǎng)
　　研究機(jī)構(gòu)IDC預(yù)估，2024年全球半導(dǎo)體營(yíng)收有望回升至6302億美元，增長(zhǎng)20%。存儲(chǔ)市場(chǎng)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁，增幅達(dá)52.5%，2025年將再增長(zhǎng)14.4%。2024上半年公司實(shí)現(xiàn)存儲(chǔ)系列芯片營(yíng)收7.24億元，同比上升70.81%，毛利率34.81%，出貨量37.84億顆，同比上漲71.44%。1）NORFlash：目前NORFlash行業(yè)主流工藝制程為55nm，公司40nm SONOS工藝制程下4Mbit到128Mbit容量的全系列產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先技術(shù)水平；2）EEPROM產(chǎn)品：公司已形成覆蓋2Kbit到4Mbit容量的EEPROM產(chǎn)品系列，操作電壓覆蓋1.2V-5.5V，主要采用130nm工藝制程。
　　▌ “存儲(chǔ)+”系列高速增長(zhǎng)，主要產(chǎn)品放量順利
　　2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)“存儲(chǔ)+”系列芯片營(yíng)業(yè)收入1.72億元，同比上升284.61%，毛利率29.24%，同比下降1.53個(gè)百分點(diǎn)，出貨量3.73億顆，同比上升275.36%。1）MCU產(chǎn)品：公司基于ARM內(nèi)核研發(fā)了電機(jī)專用型M0+ MCU產(chǎn)品，覆蓋單相至三相、低壓至高壓、中低端至高端風(fēng)機(jī)和水泵應(yīng)用，提供自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高效率基礎(chǔ)算法和客戶應(yīng)用軟硬件支持。目前該產(chǎn)品中1個(gè)系列已經(jīng)量產(chǎn)，主要應(yīng)用于電動(dòng)工具、風(fēng)筒、水泵等下游應(yīng)用領(lǐng)域；2）模擬產(chǎn)品VCMDriver芯片：公司中置音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片也已經(jīng)大批量出貨，此外，公司結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，與終端密切配合，研發(fā)的新一代VOIS（光學(xué)防抖音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)）芯片實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，OIS芯片也在手機(jī)和安防客戶端批量交付。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為20.02、25.09、30.15億元，EPS分別為2.82、3.39、3.96元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22.8、19.0、16.2倍。隨著存儲(chǔ)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)以及公司產(chǎn)品的快速放量，預(yù)計(jì)公司將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)的持續(xù)提升，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。