>> 華泰期貨-橡膠日報：膠水價格持續(xù)下跌，市場觀望情緒提升-240905
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
天然橡膠供應(yīng)方面，近期國內(nèi)產(chǎn)區(qū)天氣較為正常，原料產(chǎn)出有所增量，但海外產(chǎn)區(qū)多雨，原料價格高挺，因此供應(yīng)端增量仍有不確定性。成本以及成品庫存壓力下僅維持剛需，金九銀十缺乏超預(yù)期支撐，預(yù)計天然橡膠下游剛需環(huán)比改善但空間有限。順丁橡膠方面，丁二烯市場窄幅偏弱，預(yù)期高位窄調(diào)，順丁橡膠虧損壓力持續(xù)，成本面仍存支撐。需求方面，輪胎市場全鋼開工量微調(diào)，高價成交受限于買方接受度，主要由基本需求支撐，缺乏提振行情的動力。
核心觀點
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：9月4日，RU基差-1375元/噸（-15），RU與混合膠價差1625元/噸（-60），煙片膠進口利潤-7136元/噸（-30），NR基差200元/噸（67 ）；全乳膠14700元/噸（-225），混合膠14450元/噸（-150），3L現(xiàn)貨14875元/噸（-225）。STR20#報價1790美元/噸（-18），全乳膠與3L價差-175元/噸（0）；混合膠與丁苯價差-1150元/噸（-150）；
原料：泰國煙片82.53泰銖/公斤（-0.76），泰國膠水68.6泰銖/公斤（-0.10），泰國杯膠56.8泰銖/公斤（-0.90），泰國膠水-杯膠11.8泰銖/公斤（+0.80）；
開工率：8月30日，全鋼胎開工率為58.85%（+0.54%），半鋼胎開工率為78.96%（-0.03%）；
庫存：8月30日，天然橡膠社會庫存為120.5萬噸（-1.20），青島港天然橡膠庫存為460134噸（-9903），RU期貨庫存為257301噸（+3293），NR期貨庫存為154023噸（+909）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：9月4日，BR基差365元/噸（-10），丁二烯上海石化出廠價13000元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價15300元/噸（0），浙江傳化BR9000報價14950元/噸（-150），山東民營順丁橡膠15000元/噸（0），BR非標(biāo)價差-415元/噸（-140），順丁橡膠東北亞進口利潤-420元/噸（-58）；
開工率：8月30日，高順順丁橡膠開工率為58.37%（+0.34%）；錦州石化臨時停車，振華新材料已停車檢修，而菏澤科信裝置降負運行，山東威特長期停車需關(guān)注重啟計劃；
庫存：8月30日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3850噸（-320），順丁橡膠企業(yè)庫存為2.05噸（-0.02 ）；
策略
RU、NR中性。天然橡膠供應(yīng)方面，近期國內(nèi)產(chǎn)區(qū)天氣較為正常，原料產(chǎn)出有所增量，但海外產(chǎn)區(qū)多雨，原料價格高挺，因此供應(yīng)端增量仍有不確定性。成本以及成品庫存壓力下僅維持剛需，金九銀十缺乏超預(yù)期支撐，預(yù)計天然橡膠下游剛需環(huán)比改善但空間有限。
BR中性。順丁橡膠方面，丁二烯市場窄幅偏弱，預(yù)期高位窄調(diào)，順丁橡膠虧損壓力持續(xù)，成本面仍存支撐。需求方面，輪胎市場全鋼開工量微調(diào)，高價成交受限于買方接受度，主要由基本需求支撐，缺乏提振行情的動力。
風(fēng)險
下游輪胎需求轉(zhuǎn)差庫存累積、原料價格轉(zhuǎn)弱、庫存降庫受阻。
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