>> 信達期貨-豆粕周報：反傾銷調查引發(fā)市場擔憂，短期情緒偏多-240908
| 上傳日期： |
2024/9/8 |
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| 3045KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝長進,王文超 |
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供需邏輯：供給端：本周大豆到港172.25萬噸，累計到港5755.75萬噸。美豆產區(qū)無干旱地區(qū)占比45%，中度干旱地區(qū)占比19%，重度及以上干旱地區(qū)占比5%。沿海油廠開工率為69.58%，較上周變動5.92%。國內油廠本周產量為152萬噸，累計產量為4562.2萬噸，同比變化0.19%。需求端：本周國內大豆盤面壓榨利潤為128.4元/噸，較上周變動-36.26元/噸?，F貨壓榨利潤為-377.2元/噸，較上周變動23.85元/噸。最新一期的能繁母豬存欄為512.82萬頭，較上月變動1.66萬頭，商品豬存欄為3616.73萬頭，較上月變動44.61萬頭，油廠五日移動平均提貨量為186400噸，較上周變動-377.2噸。庫存方面，本周豆粕油廠庫存為139.46萬噸，較上周變動1.51萬噸，豆粕飼料企業(yè)庫存為7.61萬噸，較上周變動0.02萬噸。倉單數量為35796張，較上周變動2104張。巴西豆粕庫存最新一期數據為1979240噸，環(huán)比變化9.12%，阿根廷豆粕庫存最新一期數據為430265噸，環(huán)比變化1.8%，美國豆粕庫存最新一期數據為396929短噸，環(huán)比變化-8.26%。供給方面，隨著美豆收割期逐步臨近，大豆豐產格局仍然比較明顯，天氣影響將逐步減弱，美豆長期來看整體以偏寬松為主。最新的美豆優(yōu)良率低于預期，市場短期消息偏多。另外海外大豆市場南美巴西部分產區(qū)降水少，市場擔心種植進度偏慢，加之國際市場大豆壓榨需求處于好轉狀態(tài)，尤其以巴西為主，南美大豆給予盤面支撐。疊加中加貿易摩擦，市場預期油菜籽進口會受到較大影響，作為替代品的豆粕也跟隨上漲。需求方面，美國方面，根據美豆最新周度出口檢驗量接近市場預估區(qū)間的上限、對中國的大單出口也在繼續(xù)，短期出口需求增長。本周下游采購情緒提升，全國主要油廠豆粕現貨與基差成交火爆，華東現貨基差轉為0附近。9月17-18日的美議息會議，到時候將決定是否正式開啟降息周期，降息路徑和力度。市場預期降息周期將正式開啟，不確定主要集中在25個基點還是50個基點。美國制造業(yè)活動低迷，引發(fā)了市場對美國經濟衰退的擔憂；宏觀不利形勢下，美股暴跌等金融系統風險猶如懸在頭上的一把劍，雖然說農產品受宏觀影響是所有商品中比較小的，但是商品如果受宏觀影響暴跌，農產品也很難獨善其身。庫存方面，全國港口大豆庫存879.85萬噸，環(huán)比上周減少20.68萬噸；庫存在經歷了連續(xù)數周累庫后，開啟了首次去庫，未來需要持續(xù)關注去庫持續(xù)性和去庫速度。
策略建議：單邊：觀望為主。套利：暫時觀望。期權：看漲期權比率價差策略離場。新開倉做擴波動率：買M2501-C-3050&買*M2501-P-3050。
風險提示：天氣異常影響大豆生長收獲；出口政策變化造成供給緊張；
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