>> 華龍證券-煤炭行業(yè)周報：傳統(tǒng)需求淡季，煤價震蕩運行-240909
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
大小： |
1216KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
景丹陽 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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供給端：動力煤方面，陜西：區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場煤供應(yīng)基本穩(wěn)定。內(nèi)蒙：區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主。煉焦煤方面，煤礦正常生產(chǎn)下，供應(yīng)相對穩(wěn)定，進口蒙煤市場持續(xù)冷清，貿(mào)易商心態(tài)謹慎，甘其毛都口岸監(jiān)管區(qū)去庫乏力，通關(guān)車數(shù)維持低位。
需求端：動力煤方面，隨著天氣溫度逐步下降，民用電需求回落，煤價上漲持續(xù)性不足。預(yù)計短期內(nèi)煤價或?qū)⒗^續(xù)僵持運行，9月市場雖進入“金九銀十”非電需求旺季，但由于水泥、化工成品銷售不暢，較難釋放規(guī)模性補庫，預(yù)計短期煤價反彈可能性較小。煉焦煤方面，在旺季需求初步恢復(fù)階段，鋼材需求有季節(jié)性回升但仍缺乏高度，目前供需錯配問題還未有效緩解，鋼價或再次承壓。焦企虧損加重，多進一步限產(chǎn)保價，焦鋼企業(yè)對原料端采購仍剛需為主，焦煤市場情緒再次轉(zhuǎn)弱。
庫存端：動力煤方面，臺風將給華南沿海帶來強風雨影響，且電廠日耗臨近季節(jié)性回落期，終端多采取剛需補庫，需求釋放整體有限，中秋節(jié)前或有部分終端存在少量剛性補庫需求。截至2024年9月2日，北方主流港口動力煤庫存為3,106.20萬噸，周環(huán)比上升1.90%，同比上升11.07%；南方港口動力煤庫存為3,590.20萬噸，周環(huán)比下降1.32%，同比上升17.75%。截至2024年8月30日，55個港口動力煤庫存，周環(huán)比下降0.29%，同比上升16.22%。煉焦煤方面，煤礦庫存有望部分消耗，但中間貿(mào)易環(huán)節(jié)以及部分洗煤企業(yè)庫存仍相對較大。截至2024年9月6日，煉焦煤庫存三港口合計392.10萬噸，周環(huán)比上升11.59%，同比上升115.91%；六港口合計403.10萬噸，周環(huán)比上升11.24%，同比上升125.07%；247家煉焦煤鋼廠庫存718.12噸，周環(huán)比下降2.20%，同比下降2.09%。
價格端：動力煤方面，港口市場價格基本持穩(wěn)，民用電需求回落，煤價短期支撐有限。截至2024年9月6日，秦皇島動力煤價格723.00元/噸，周環(huán)比下降0.28%；山西大同動力煤坑口價格640.00元/噸，周環(huán)比持平；陜西黃陵動力煤坑口價格為680.00元/噸，周環(huán)比持平；海外煤炭價格紐卡斯爾NEWC動力煤現(xiàn)貨價146.50美元/噸，周環(huán)比下降1.05%，同比下降6.20%，歐洲ARA港動力煤現(xiàn)貨119.25美元/噸，周環(huán)比持平，同比上升5.07%，理查德RB動力煤現(xiàn)貨價112.54美元/噸，周環(huán)比上升0.39%，同比下降5.03%。煉焦煤方面，由于鋼坯價格連續(xù)下跌，鋼廠虧損加劇，原本市場情緒較好的煉焦煤情緒，再次走弱，短期并未形成超跌反轉(zhuǎn)之勢。截至2024年9月6日，主焦煤京唐港價格1,770.00元/噸，周環(huán)比持平；澳大利亞峰景礦焦煤價格199.50美元/噸，周環(huán)比下降6.12%；焦煤期貨結(jié)算價格1,240.50元/噸，周環(huán)比下降9.98%。
投資建議：報告期煤價回調(diào)業(yè)績利空已基本釋放，穩(wěn)健的資產(chǎn)和充足的現(xiàn)金流仍是煤炭企業(yè)持續(xù)高分紅的保障，長期配置性價比不變，維持行業(yè)“推薦”評級，重點推薦業(yè)績、股息率穩(wěn)定的中國神華（601088.SH）、陜西煤業(yè)（601225.SH），以及具備煤電一體化業(yè)務(wù)估值提升的新集能源（601918.SH）。
風險提示：煤炭產(chǎn)能大量釋放，生產(chǎn)成本大幅上升，需求改善不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動風險，國際煤價大幅波動，數(shù)據(jù)的引用風險。
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