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板塊行情回顧
　　本期（9月2日-9月6日），滬深300下跌2.71%，A股申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌2.87%，在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名21，跑輸滬深300指數(shù)0.16個(gè)百分點(diǎn)。申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備二級(jí)子行業(yè)中工程機(jī)械表現(xiàn)較好，下跌1.33%，自動(dòng)化設(shè)備表現(xiàn)較差，下跌4.11%。申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備三級(jí)子行業(yè)中機(jī)床工具表現(xiàn)較好，下跌0.05%，其他自動(dòng)化設(shè)備表現(xiàn)較差，下跌7.55%。
　　核心觀點(diǎn)
　　8月挖機(jī)銷售同比增長(zhǎng)約12%，市場(chǎng)正加速回暖。據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年8月銷售各類挖掘機(jī)14647臺(tái)（超過CME預(yù)估的14300臺(tái)左右銷量預(yù)測(cè)），同比增長(zhǎng)11.8%，其中國(guó)內(nèi)6694臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.1%；出口7953臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.95%。2024年1-8月，共銷售挖掘機(jī)131550臺(tái)，同比下降2.21%；其中國(guó)內(nèi)66335臺(tái)，同比增長(zhǎng)7.32%；出口65215臺(tái)，同比下降10.3%。
　　三大主機(jī)廠2024年半年報(bào)凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，近年來海外營(yíng)收占比持續(xù)提升。2024年上半年期間，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科三大主機(jī)廠分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收390.6/496.32/245.35億元，分別同比-2.14%/-3.21%/+1.91%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)35.73/37.06/22.88億元，分別同比+5.08%/+3.24%/+12.15%。按營(yíng)收地區(qū)劃分看，近年來，海外地區(qū)營(yíng)收占比呈現(xiàn)較快上升趨勢(shì)，2023年全年，三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科國(guó)外占總營(yíng)收比重分別為58.44%/40.09%/38.04%，分別較2020年提升44.34pcts/31.83pcts/32.15pcts。
　　基建投資持續(xù)改善，房地產(chǎn)開發(fā)投資承壓。基建端，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、工程機(jī)械雜志數(shù)據(jù)，2024年1—7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）287611億元，同比增長(zhǎng)3.6%，第三產(chǎn)業(yè)中，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)4.9%。其中，水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)28.9%，航空運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)25.5%，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)17.2%。房地產(chǎn)端，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、工程機(jī)械雜志數(shù)據(jù)，2024年1—7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資60877億元，同比下降10.2%，降幅較去年同期擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議
　　考慮到挖機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)筑底回升，出口市場(chǎng)正逐步修復(fù)，建議關(guān)注三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、柳工、恒立液壓、安徽合力、杭叉集團(tuán)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地產(chǎn)政策落地力度不及預(yù)期、設(shè)備更新需求不及預(yù)期、基建投資增速不及預(yù)期、海外需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。