>> 湘財(cái)證券-電力行業(yè)月度策略：7月全國(guó)最大用電負(fù)荷創(chuàng)新高，關(guān)注水電利用小時(shí)高增幅-240911
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫菲 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心要點(diǎn)：
7月用電增速穩(wěn)健，全國(guó)最大用電負(fù)荷創(chuàng)新高
2024年1-7月，全國(guó)全社會(huì)用電量為55971億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.7%。根據(jù)中電聯(lián)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年全社會(huì)用電量增速為6.5%，其中下半年受去年基數(shù)較高影響，增速預(yù)計(jì)為5%。2024年7月，全國(guó)全社會(huì)用電量為9396億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.69%，增速環(huán)比下降0.11pct，同比下降0.81pct。分產(chǎn)業(yè)來(lái)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量141億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.5%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5656億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.04%，其中，高技術(shù)裝備制造業(yè)中電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)以及儀器儀表制造業(yè)用電增速均在12%以上；第三產(chǎn)業(yè)用電量1871億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.84%，其中批發(fā)和零售業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)用電增速均在10%以上；城鄉(xiāng)居民生活用電量1727億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.92%。進(jìn)入夏季后受高溫天氣影響，全國(guó)各地用電負(fù)荷攀升，7月24日全國(guó)最大電力負(fù)荷達(dá)14.51億千瓦，為歷史新高，較去年最大負(fù)荷超1億千瓦。
7月電力生產(chǎn)加快，關(guān)注水電利用小時(shí)高增幅
7月受水電大發(fā)影響，電力供給端穩(wěn)健，電力供需整體緊平衡。2024年1-7月，全國(guó)規(guī)模以上電廠總發(fā)電量為53239億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.82%，其中7月為8831億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.52%，增速環(huán)比上升0.26pct。分類型看，水電發(fā)電量同比增長(zhǎng)36.18%，7月三峽水庫(kù)站月平均入庫(kù)流量月環(huán)比上升94.68%，同比上升95.14%，來(lái)水好轉(zhuǎn)推動(dòng)水電利用小時(shí)繼續(xù)大幅提升，1-7月水電利用小時(shí)同比增長(zhǎng)350小時(shí)，達(dá)1928小時(shí)，增幅可觀；火電發(fā)電量同比減少4.93%，7月為來(lái)水高峰期，進(jìn)入8月后來(lái)水將漸漸回落，預(yù)計(jì)火電受水電的擠兌情況將逐漸好轉(zhuǎn)；核電同比增長(zhǎng)4.29%；風(fēng)電同比增長(zhǎng)0.89%；光伏同比增長(zhǎng)16.43%。截至2024年7月末，全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電裝機(jī)容量累計(jì)達(dá)31.03億千瓦，同比增長(zhǎng)14%。從新增裝機(jī)來(lái)看，1-7月全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電新增設(shè)備容量18484萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)7.37%。其中，風(fēng)光新增15344萬(wàn)千瓦，占總新增容量比重為83%。
1-7月電網(wǎng)投資保持高增，電源投資增速放緩
2024年1-7月，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源基本建設(shè)投資完成額為4158億元，同比增長(zhǎng)2.6%，增速同比下降51.8pct，受去年高基數(shù)影響，電源投資增速大幅下滑，但仍保持正增長(zhǎng)。分類型來(lái)看，水電430億元，同比減少5.9%；火電630億元，同比增長(zhǎng)23.6%；核電555億元，同比增長(zhǎng)26.5%；風(fēng)電939億元，同比減少5.5%；光伏1604億元，同比減少2.9%。目前電源側(cè)，水電受可開(kāi)發(fā)電站有限影響，投資出現(xiàn)下滑，火電作為重要的調(diào)峰電源，在新能源大規(guī)模并網(wǎng)背景下投資保持快速增長(zhǎng)，核電作為基荷電源，積極穩(wěn)妥發(fā)展，風(fēng)光投資在去年高基數(shù)背景下投資節(jié)奏有所放緩，但規(guī)模仍在電源整體投資中占過(guò)半比重。2024年1-7月，電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額2947億元，同比增長(zhǎng)19.2%，增速同比上升8.8pct。
7月風(fēng)光消納分化，風(fēng)電利用率上升，光伏有所下降
2024年7月，全國(guó)風(fēng)電利用率為97.9%，月環(huán)比上升0.3pct，同比下降0.5pct，其中華北、東北消納壓力緩解較為顯著，南方、華中地區(qū)利用率有所下降；全國(guó)光伏利用率為97.6%，月環(huán)比下降0.7pct，同比下降1.1pct，其中西北、南方地區(qū)利用率月環(huán)比分別下降1pct、3.4pct，其他地區(qū)較為平穩(wěn)。
9月全國(guó)電網(wǎng)代購(gòu)平均電價(jià)環(huán)比小幅上升
2024年9月，全國(guó)各地電網(wǎng)企業(yè)代理購(gòu)電價(jià)格均值為0.4071元/千瓦時(shí)，月環(huán)比上升1.87%，同比下降5.16%，同比降幅進(jìn)一步收窄。分地區(qū)來(lái)看，多數(shù)省份電網(wǎng)企業(yè)代購(gòu)電價(jià)環(huán)比呈現(xiàn)上漲，部分地區(qū)如四川、遼寧等代購(gòu)電價(jià)漲幅偏高預(yù)計(jì)主要受電量結(jié)構(gòu)變化引起代購(gòu)電價(jià)波動(dòng)。從峰谷電價(jià)價(jià)差來(lái)看，由于進(jìn)入秋季后部分地區(qū)不使用尖峰電價(jià)，多地峰谷價(jià)差環(huán)比有所下降，共18省市最大價(jià)差超過(guò)0.7元/千瓦時(shí)，其中上海、湖南、廣東峰谷價(jià)差分別為1.4771、1.47681、1.3418元/千瓦時(shí)。
投資建議
長(zhǎng)期看，能源清潔低碳轉(zhuǎn)型背景下傳統(tǒng)化石能源使用比例將持續(xù)下行，終端用能電氣化水平將持續(xù)提升，電力消費(fèi)有望平穩(wěn)增長(zhǎng)；煤電向系統(tǒng)調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)型，新能源逐漸發(fā)展成為發(fā)電主體電源。短中期看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇以及氣候變化推動(dòng)電力需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，中電聯(lián)上調(diào)2024年全社會(huì)用電量同比增速至6.5%（此前為6%）；綠電為主的非化石能源發(fā)電量快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年發(fā)電量占比將提升至39%，火電仍為電力供應(yīng)的主體電源，預(yù)計(jì)2030年前仍將適度增長(zhǎng)。近期，綠電綠證交易相關(guān)制度持續(xù)完善，彰顯多元化統(tǒng)一電力市場(chǎng)建設(shè)正持續(xù)完善。未來(lái)不同電源價(jià)值實(shí)現(xiàn)充分市場(chǎng)化定價(jià)，電力公用屬性有望回歸，推動(dòng)電力資產(chǎn)價(jià)值重估。建議關(guān)注水電來(lái)水好轉(zhuǎn)帶來(lái)業(yè)績(jī)改善、火電估值修復(fù)，長(zhǎng)期看好綠電消納改善、環(huán)境價(jià)值兌現(xiàn)；個(gè)股方面，建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅率高的龍頭電力運(yùn)營(yíng)商和電力供需偏緊、電價(jià)支撐性好的區(qū)域電力運(yùn)營(yíng)商。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；用電需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源裝機(jī)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)電價(jià)下跌
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