>> 國盛證券-煤炭開采行業(yè)：海運費上行推升煤炭進口成本-240923
| 上傳日期： |
2024/9/23 |
大小： |
2495KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
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本周全球能源價格回顧。截至2024年9月20日，原油價格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價為74.49美元/桶，較上周上漲2.88美元/桶（+4.02%）；WTI原油期貨結(jié)算價為71.00美元/桶，較上周上漲2.35美元/桶（+3.42%）。天然氣價格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價為12.83美元/百萬英熱，較上周下降0.84美元/百萬英熱（-6.2%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價為34.50歐元/兆瓦時，較上周下降1.24歐元/兆瓦時（-3.5%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價為2.43美元/百萬英熱，較上周上漲0.13美元/百萬英熱（+5.6%）。煤炭價格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價113.2美元/噸，較上周持平；紐卡斯爾港口煤炭（6000K）FOB價139.5美元/噸，較上周上漲1.6美元/噸（1.2%）；IPE南非理查茲灣煤炭期貨結(jié)算價106.5美元/噸，較上周下降1.3美元/噸（-1.3%）。
海運費上行推升煤炭進口成本。根據(jù)sxcoal數(shù)據(jù)，進口煤市場情緒向好，電廠詢貨積極性提高，部分電廠開始招標10-11月船期貨源，中標價格重心較前期有所上移。海運費上漲也是重要原因之一，最近澳大利亞鐵礦租船需求不錯，海運cape船運費漲幅較為明顯；印尼大船到華南8美金，小船11美金，澳大利亞到南中國cape船運費16.5美金，巴拿馬船15美金。
投資建議。此前我們一直強調(diào)“本輪煤炭板塊上漲核心在于價格的可持續(xù)性，而非價格彈性”。目前煤價不具備大幅下跌風險，因此每一輪受市場非理性情緒波動帶來的調(diào)整均是再次布局的重要時點。
我們發(fā)布《中國秦發(fā)：破繭成蝶，逆境重生，出海印尼，宏圖正展》深度報告，指出公司立足國內(nèi)煤炭市場，布局印尼煤炭產(chǎn)能，成長性凸顯，隨著印尼煤礦投產(chǎn)銷售，公司盈利確定性及彈性將不斷加強，空間可期”，重點推薦。
遵循績優(yōu)”則股優(yōu)”原則，建議關(guān)注Q2業(yè)績環(huán)比/同比均改善的陜西煤業(yè)，以及業(yè)績相對較好的中煤能源、中國神華、昊華能源、新集能源；此外，動力煤價格止跌上漲，晉控煤業(yè)、山煤國際、甘肅能化、電投能源亦值得重點關(guān)注；焦煤方面，重點關(guān)注利空盡出的焦煤標的淮北礦業(yè)、平煤股份、山西焦煤、潞安環(huán)能。
風險提示：國內(nèi)產(chǎn)量釋放超預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原煤進口超預(yù)期
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