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鋅多數(shù)時(shí)間是由礦端定價(jià)品種，中長(zhǎng)期走勢(shì)和礦供應(yīng)情況緊密相連。2022年歐洲煉廠減產(chǎn)導(dǎo)致2023年初鋅礦供應(yīng)拷續(xù)寬松，鋅價(jià)低位震蕩，礦山主動(dòng)向煉廠讓利后利潤(rùn)空間被持續(xù)壓縮，2023H2海外礦山減產(chǎn)增加，礦供應(yīng)從寬松轉(zhuǎn)向緊缺，緊缺程度在2024年不斷加劇，鋅價(jià)重心上移。
　　黑色和鋅的終端消費(fèi)領(lǐng)域在地產(chǎn)板塊有較多重合，多數(shù)時(shí)間鋅和黑色品種走勢(shì)趨同，不過(guò)2024H1滬鋅和螺紋鋼走勢(shì)在大方向上分化，小節(jié)奏上略同步，體現(xiàn)鋅市交投重心在礦緊?；仡^看2023年底我們對(duì)2024年的整體定位是“礦緊錠松”，基本符合事實(shí)，但必須承認(rèn)我們低估了2024H1國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)的緊缺程度。