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觀點(diǎn)：四季度新增壓力均較大，需求或季節(jié)性轉(zhuǎn)好但預(yù)期一般，且原油價(jià)格仍有回落的可能，供需壓力增大疊加成本端偏弱，預(yù)計(jì)聚烯烴四季度重心繼續(xù)下移。
　　展望：成本端原油方面，歐美成品油需求旺季轉(zhuǎn)淡，疊加OPEC+產(chǎn)量存在回歸預(yù)期，供需端壓力或逐漸體現(xiàn)出來(lái)，但需要考慮美國(guó)降息的節(jié)奏以及美國(guó)大選的影響。供應(yīng)方面，四季度供應(yīng)壓力相對(duì)前幾個(gè)季度均較大，當(dāng)前存量裝置已經(jīng)基本回歸，開(kāi)工率至去年同期水平，而后新增產(chǎn)能也將陸續(xù)兌現(xiàn)，供應(yīng)端的壓力較大。需求方面，PE需求三季度末開(kāi)始低位回升，主要由于膜需求的季節(jié)性，但下游開(kāi)工率均和訂單表現(xiàn)處于往年同期偏弱，PE需求存在旺季但預(yù)期一般,PP受地產(chǎn)和消費(fèi)的影響表現(xiàn)難有好轉(zhuǎn)；終端需求來(lái)看，三大白色家電和汽車需求更多靠出口支撐，但增速相對(duì)去年明顯下降。
　　策略：1、四季度供應(yīng)壓力較大疊加成本原油價(jià)格預(yù)期下移，PP/PE價(jià)格重心預(yù)期下移，逢高空為主，但需要考慮國(guó)內(nèi)外宏觀政策。2、LL-PP價(jià)差三季度先跌后漲，四季度由于需求季節(jié)性差異存在反彈的可能，但考慮投產(chǎn)時(shí)間節(jié)奏，預(yù)計(jì)四季度先漲后跌。3、PP/LL-3MA價(jià)差，甲醇存在去庫(kù)預(yù)期，而PP/PE預(yù)期偏弱，價(jià)差建議逢高做縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀因素；裝置投產(chǎn)不及預(yù)期