>> 華泰期貨-黑色商品日報：市場情緒好轉(zhuǎn)，鋼價震蕩上行-240925
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
大小： |
916KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：市場情緒好轉(zhuǎn)，鋼價震蕩上行
邏輯和觀點：
昨日黑色商品整體強勢運行，螺紋主力2501合約漲幅3.21%，熱卷主力2501合約漲幅3.48%。宏觀層面上，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，發(fā)布了多項利好政策，推動了市場情緒好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨方面，昨日鋼材成交較好，受盤面價格上漲帶動影響，各地現(xiàn)貨報價均有一定的上漲，昨日全國建材成交17.50萬噸。
綜合來看：隨著部分鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，長流程產(chǎn)量持續(xù)回升；同時，短流程受前期谷電利潤支撐，鋼材產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，但依舊處于絕對低位水平。卷板產(chǎn)量小幅增加，供給壓力猶存，經(jīng)過連續(xù)的壓制，熱卷供應(yīng)仍需維持偏低水平來消化依然偏高的庫存。政策層面利好消息推動市場情緒好轉(zhuǎn)，但考慮到商品周期較短，后續(xù)仍將回歸基本面交易。短期鋼材在樂觀預(yù)期下維持震蕩偏強運行，中長期仍需關(guān)注商品需求情況。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤、爐料成本支撐等。
鐵礦：宏觀情緒轉(zhuǎn)好，礦價寬幅震蕩
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：受宏觀刺激推動，昨日黑色商品整體偏強運行，鐵礦主力合約上漲達(dá)4.64%，現(xiàn)貨層面仍較為謹(jǐn)慎，主力合約基差快速收窄。昨日全國主港鐵礦累計成交106.4萬噸，環(huán)比下跌4.14%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計成交130.0萬噸，環(huán)比上漲85.71%。
邏輯和觀點：受政策層面利好消息推動，短期黑色在樂觀預(yù)期下維持偏強運行。但考慮到商品周期較短，后續(xù)仍將回歸基本面交易，短期在投機情緒釋放下成材現(xiàn)貨成交大幅轉(zhuǎn)好，但現(xiàn)貨價格仍然較為謹(jǐn)慎，中長期仍需持續(xù)跟蹤成材需求情況，若成材需求未能得到有效改善，鐵礦供需仍不能形成平衡，向下風(fēng)險依然存在，仍將維持震蕩運行。
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：宏觀政策、成材需求、鋼廠補庫、鐵礦非主流供應(yīng)量、鋼廠利潤、廢鋼數(shù)據(jù)等。
雙焦：宏觀利好頻出，市場情緒回暖
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：昨日黑色系商品整體走勢向好，雙焦主力合約在宏觀利好刺激下盤面快速反彈。焦炭方面，港口焦炭現(xiàn)貨市場震蕩偏強，昨日貿(mào)易現(xiàn)匯準(zhǔn)一級焦現(xiàn)貨1680元/噸，環(huán)比漲10元/噸；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7報1658元/噸，環(huán)比持平。進(jìn)口蒙煤方面，焦炭提漲對口岸提振有限，目前蒙5原煤1130-1150元/噸。
需求與邏輯：宏觀層面，央行降低存款準(zhǔn)備金率與政策利率、降低存量房貸利率等利好信息頻出，調(diào)動市場積極性。焦炭端，節(jié)前落實二輪提漲落地預(yù)期較強，疊加下游鋼廠節(jié)前剛需備庫，焦炭需求有望進(jìn)一步得到回升。焦煤端，前期焦煤價格跌至動力煤的價值邊際，下方有一定的支撐。臨近國慶假期，短期內(nèi)受焦炭提漲與節(jié)前焦企適當(dāng)補庫影響，環(huán)比存好轉(zhuǎn)預(yù)期，長期跟隨板塊偏弱波動。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鐵水產(chǎn)量、焦化利潤、鋼廠利潤、成材需求、煤焦供需等。
動力煤：節(jié)前出貨放緩，煤價維穩(wěn)運行
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林區(qū)域煤礦節(jié)前觀望情緒升溫，出貨放緩，煤價維穩(wěn)運行。晉北區(qū)域煤價穩(wěn)中偏強，大部分以長協(xié)發(fā)運為主，市場煤銷售有所改善，但是交投活躍不足。港口方面，由于受封航影響，港口庫存持續(xù)攀升，低價貨源減少，貿(mào)易商報價較為堅挺。進(jìn)口煤方面，節(jié)前投標(biāo)力度放緩，供貨商報價維穩(wěn)。
需求與邏輯：短期煤炭受非電行業(yè)補庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補庫。因期貨流動性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險點：煤礦安監(jiān)動態(tài)、港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：政策利好提振情緒，玻堿盤面大幅上漲
邏輯和觀點：
玻璃方面：昨日期貨低開高走，盤面大幅上漲。現(xiàn)貨方面，華北地區(qū)產(chǎn)銷尚可，華東、華中市場成交持穩(wěn)，華南地區(qū)以穩(wěn)為主，西南市場產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)。
供需與邏輯：昨日政策利好消息提振市場情緒，部分地區(qū)產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前玻璃供應(yīng)仍處于高位，產(chǎn)業(yè)整體過剩的格局仍未得到有效扭轉(zhuǎn)，庫存持續(xù)累積，為近年同期最高水平。在大規(guī)模冷修之前，預(yù)計玻璃價格仍將承壓運行，仍需充分重視現(xiàn)實端庫存壓力所帶來的下行風(fēng)險。
純堿方面：昨日期貨低開高走，盤面大幅上漲?，F(xiàn)貨方面，純堿市場走勢弱偏，觀望情緒較濃厚。
供需與邏輯：短期看，政策層面利好推動期貨端偏強運行，長期看，當(dāng)前夏季檢修季節(jié)臨近尾聲，純堿產(chǎn)量持續(xù)回升，庫存持續(xù)積累。光伏和浮法玻璃產(chǎn)線持續(xù)虧損造成下游需求持續(xù)走低，壓制原料價格。若消費未有明顯起色，供應(yīng)端沒有擾動的情況下，市場價格還會持續(xù)偏弱運行。
策略：
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