>> 財信證券-金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會精神解讀：經(jīng)濟基本面有望改善，市場將迎來底部反彈-240924
| 上傳日期： |
2024/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉文蓉,葉彬 |
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事件：9月24日，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證券監(jiān)督管理委員會主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，并答記者問。
貨幣政策而言，降準(zhǔn)降息力度較大，切實降低融資成本。物價低位運行、實際利率偏高、投資回報率下降等，影響了信貸投放過程，1-8月份對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加13.42萬億元，同比少增3.57萬億元。本次一是調(diào)降存款準(zhǔn)備金率50BP，提供長期流動性約1萬億元，緩解因地方政府債發(fā)行加速及第四季度MLF到期量較大等對資金面的擾動，且表示年內(nèi)仍存在進一步降準(zhǔn)空間。二是調(diào)降7天OMO利率20BP至1.5%，且預(yù)期LPR及存款利率等也將隨之下行0.2至0.25個百分點，再推動降低企業(yè)融資和居民信貸成本，疏通信貸傳導(dǎo)過程。整體看，在存貸利率雙降下，將保持銀行凈息差水平基本穩(wěn)定。
房地產(chǎn)政策而言，調(diào)降存量房貸利率如期落地。房地產(chǎn)是制約中國經(jīng)濟持續(xù)回升的最大掣肘，目前正處于震蕩磨底階段，1-8月新建商品房銷售面積同比下降18.0%。本次將調(diào)降存量房貸利率約0.5pct、將全國二套房貸最低首付比例由25%下調(diào)到15%、延長兩項房地產(chǎn)金融政策文件期限至2026年、將保障性住房再貸款政策央行資金支持比例從60%提高至100%，支持收購房企存量土地等，政策從供給和需求兩端共同發(fā)力，為房地產(chǎn)行業(yè)筑底企穩(wěn)注入動力。
資本市場而言，創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具等支持股票市場。2024年新國九條提出2035年，基本建成具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性的資本市場。普惠性資本市場對居民財富保值增值提出新的要求。本次一是將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，首期規(guī)模5000億元；二是創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款，首期規(guī)模3000億元。此外，還將多措并舉活躍并購重組市場，制定推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見，預(yù)計將切實提升投資者的獲得感、安全感和滿意度。
對資本市場的影響。1）債券市場。短期看，在降準(zhǔn)降息利好兌現(xiàn)、股債蹺蹺板效應(yīng)、地產(chǎn)金融政策發(fā)力等因素擾動下或出現(xiàn)止盈情緒，面臨一定幅度的調(diào)整，后續(xù)仍需觀察政策組合拳的落地效果，若能提振實體融資需求，促進經(jīng)濟穩(wěn)增長，則利率面臨回調(diào)壓力；若政策效果相對有限，則利率或仍維持低位甚至仍有下行的可能。2）股票市場。A股市場在短期內(nèi)反彈趨勢基本確立，但是否反轉(zhuǎn)仍需觀察后續(xù)政策落地效果和市場表現(xiàn)，方向上可積極關(guān)注受益于中長期資金入市利好的大盤藍(lán)籌權(quán)重方向，如中字頭、國企改革和紅利方向，板塊上可重點關(guān)注受益于股票市場轉(zhuǎn)暖的證券板塊。
風(fēng)險提示：海外沖擊超預(yù)期，政策落地不及預(yù)期。
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