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事件：2024年9月24日證監(jiān)會(huì)研究起草了《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見稿）》。《指引》要求上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購(gòu)等方式，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升。長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定并經(jīng)董事會(huì)審議后披露上市公司估值提升計(jì)劃，包括目標(biāo)、期限及具體措施，相關(guān)內(nèi)容和措施應(yīng)當(dāng)明確、具體、可執(zhí)行，不得使用容易引起歧義或者誤導(dǎo)投資者的表述。長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)至少每年對(duì)估值提升計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)需要及時(shí)完善，經(jīng)董事會(huì)審議后披露。長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)就估值提升計(jì)劃執(zhí)行情況在年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中進(jìn)行專項(xiàng)說(shuō)明。
　　結(jié)合指引相關(guān)內(nèi)容，我們認(rèn)為破凈公司未來(lái)估值提升關(guān)注點(diǎn)主要集中在資產(chǎn)負(fù)債端、未來(lái)盈利能力及分紅規(guī)劃。
　　分行業(yè)看，交運(yùn)破凈公司共38個(gè)，主要集中在高速公路、港口、鐵路運(yùn)輸、航運(yùn)及原材料供應(yīng)鏈服務(wù)。
　　高速公路：破凈公司共10個(gè)，分別是現(xiàn)代投資、贛粵高速、楚天高速、中原高速、福建高速、五洲交通、龍江交通、吉林高速、四川成渝、東莞控股，PB(LF)分別為0.49/0.57/0.74/0.74/0.82/0.84/0.87/0.88/0.90/0.99，股息率TTM分別為4.24%/3.64%/4.91%/4.01%/3.55%/2.41%/2.10%/3.78%/5.06%/3.52%。我們認(rèn)為高速公路板塊有望受益于收費(fèi)公路管理?xiàng)l例政策優(yōu)化的行業(yè)紅利，基本面和估值都有優(yōu)化空間，高速板塊部分個(gè)股也具備提分紅的能力，關(guān)注贛粵高速、中原高速、福建高速、五洲交通。
　　港口：破凈公司共8個(gè)，分別是天津港、重慶港、遼港股份、招商港口、廈門港務(wù)、寧波港、南京港及秦港股份，PB(LF)分別為0.67/0.70/0.77/0.83/0.85/0.86/0.87/0.97，股息率TTM分別為2.33%/1.22%/1.49%/2.91%/1.76%/2.69%/1.80%/2.54%。港口大多分紅比例較低，我們認(rèn)為港口板塊部分個(gè)股具備加大分紅比例的能力，關(guān)注招商港口、天津港、寧波港。
　　鐵路運(yùn)輸：破凈公司共4個(gè)，分別是大秦鐵路、廣深鐵路、中鐵特貨、鐵龍物流，PB(LF)分別為0.76/0.88/0.90/0.97，股息率TTM分別為6.11%/2.10%/1.51%/2.05%，鐵路市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，鐵路行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益有望提升，推薦大秦鐵路，關(guān)注廣深鐵路、鐵龍物流、中鐵特貨。
　　航運(yùn)及跨境物流：破凈公司共6個(gè)，分別是中國(guó)外運(yùn)、寧波海運(yùn)、海航科技、渤海輪渡、安通控股、中遠(yuǎn)?？兀ò茨甑變糍Y產(chǎn)估算），PB(LF)分別為0.91/0.81/0.89/0.91/0.92/1.05，股息率TTM分別為5.95%/1.13%/0%/7.07%/0%/5.36%，推薦中國(guó)外運(yùn)，關(guān)注中遠(yuǎn)?？?，渤海輪渡。
　　原材料供應(yīng)鏈服務(wù)：破凈公司共8個(gè)，分別是建發(fā)股份、瑞茂通、廈門國(guó)貿(mào)、物產(chǎn)中大、浙商中拓、廈門象嶼、遠(yuǎn)大控股、福然德，PB(LF)分別為0.40/0.51/0.62/0.62/0.71/0.76/0.85/0.96，股息率TTM分別為9.21%/2.37%/8.31%/4.87%/7.08%/5.84%/0%/5.14%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：有關(guān)政策落地不及預(yù)期；需求恢復(fù)低于預(yù)期；不可抗力