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期貨及現(xiàn)貨市場行情分析
　　2024年9月25日，碳酸鋰主力合約2411開于78100元/噸，收于75850元/噸，當(dāng)日收盤價(jià)較昨日結(jié)算價(jià)下跌0.39%。當(dāng)日成交量為348452手，持倉量為230880手，較前一交易日減少312手，根據(jù)SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，目前期貨升水電碳750元/噸。所有合約總持倉429465手，較前一交易日增加10558手。當(dāng)日合約總成交量較前一交易日增加187712手，成交量增加，整體投機(jī)度為0.71。當(dāng)日碳酸鋰倉單42233手，較昨日增加100手。
　　盤面：當(dāng)日碳酸鋰主力合約2411高開后抵達(dá)最高點(diǎn)后開始回落，隨后震蕩至早市收盤，午市開盤后，直線下跌，震蕩至收市，最終收跌0.39%。近期多部門集中推出一批增量政策，政策力度、數(shù)量、覆蓋面等均超出市場預(yù)期，期市、股市和人民幣全部大漲；央行將1年期MLF利率從2.3%下調(diào)至2.0%，樂觀情緒延續(xù)；疊加碳酸鋰供需面邊際好轉(zhuǎn)，大廠減產(chǎn)等供給擾動(dòng)頻出，下游材料廠仍處在國慶節(jié)前備庫周期，成本端鋰礦價(jià)格整體呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢，盤面一度漲超5%突破8萬元/噸。
　　碳酸鋰現(xiàn)貨：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2024年9月25日電池級碳酸鋰報(bào)價(jià)7.4-7.62萬元/噸，較前一交易日上漲0.09萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰報(bào)價(jià)7.07-7.12萬元/噸，較前一交易日上漲0.09萬元/噸。
　　成本方面，海外鋰輝石精礦成交價(jià)持穩(wěn)，國內(nèi)鋰輝石現(xiàn)貨意向價(jià)格通常較持貨商心理價(jià)位低50元/度以上，成交較少，港口貿(mào)易商讓價(jià)意愿不高，出貨節(jié)奏較緩，因此鋰礦價(jià)格呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢。但是，旺季需求持續(xù)性存疑，庫存水平仍然較高，部分上游鋰鹽廠對后市偏悲觀，一旦價(jià)格上漲至8萬附近，鋰鹽廠于高位進(jìn)場套保，利潤可觀的情況下碳酸鋰產(chǎn)量仍難以轉(zhuǎn)降。
　　庫存方面：根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為12.67萬噸，其中冶煉廠庫存為5.48萬噸，下游庫存為3.32萬噸，其他庫存為3.88萬噸。近期供需邊際有所改善，結(jié)構(gòu)上看，上下游環(huán)節(jié)庫存均出現(xiàn)連續(xù)下降，其中下游庫存更是連續(xù)三周走低，交割庫庫存創(chuàng)新高。
　　供應(yīng)端：目前鹽湖產(chǎn)能仍未完全釋放，供應(yīng)預(yù)計(jì)仍然維持寬松，下游補(bǔ)庫需求難以滿足，加上磷酸鐵鋰及三元材料產(chǎn)量維持弱勢，碳酸鋰需求仍然疲軟。在沒有利好條件情況下鋰價(jià)反彈困難。據(jù)SMM，下游材料廠仍處在國慶節(jié)前備庫周期，疊加鋰鹽廠降價(jià)去庫，詢價(jià)及實(shí)際成交情況都較此前有明顯好轉(zhuǎn)；碳酸鋰周度產(chǎn)量小幅下降至1.3萬噸，鋰云母提鋰環(huán)節(jié)減量明顯，部分鋰鹽廠已出現(xiàn)減產(chǎn)或是減量規(guī)劃。
　　宏觀面：上周價(jià)格反彈后，鋰鹽廠于高位進(jìn)場套保，節(jié)前加大放貨。庫存壓力和套保壓力仍然較大，中短期或在7-8萬區(qū)間震蕩為主，長期偏空以出清過剩產(chǎn)能。短期建議觀望或區(qū)間操作，若盤面給出生產(chǎn)企業(yè)較好利潤，可關(guān)注反彈后賣出套保機(jī)會。
　　觀點(diǎn)
　　短期宏觀政策影響較大，但總庫存仍處高位、交易所倉單突破4萬噸，8萬附近空頭套保壓力仍大，盤面目前仍以寬幅震蕩，長期偏空以出清過剩產(chǎn)能，短期或在7-8萬區(qū)間震蕩為主。需關(guān)注下方成本支撐強(qiáng)度，消費(fèi)短排產(chǎn)情況，政策端利好等。建議觀望或區(qū)間操作為主，若盤面出現(xiàn)明顯反彈，可擇機(jī)進(jìn)行賣出套保。
　　策略
　　區(qū)間操作為主，擇機(jī)賣出套保
　　 ■風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
　　1、供應(yīng)端不可抗力，供應(yīng)不及預(yù)期，
　　2、消費(fèi)端超預(yù)期，
　　3、宏觀情緒及持倉變動(dòng)影響