>> 華創(chuàng)證券-輕工行業(yè)重大事項點評：央行超預期政策出臺，家居板塊估值有望修復-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉一怡 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2024年9月24日，國新辦新聞發(fā)布會上央行行長公布多項政策。1）近期將下調存款準備金率0.5個百分點和7天逆回購利率0.2個百分點，帶動市場基準利率下行；2）引導商業(yè)銀行降低存量房貸利率至新發(fā)放貸款利率的附近，預計平均下降幅度約50bp；3）統(tǒng)一首套房和二套房的最低首付比例均為15%，由地方政府和商業(yè)銀行因城施策決定具體比例；4）優(yōu)化保障性住房再貸款政策，將保障性住房再貸款政策中人民銀行出資的比例，由原來的60%提高到100%；5）研究允許政策性銀行商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場化收購房企存量土地，減輕房企資金壓力；6）創(chuàng)設新的政策工具支持資本市場發(fā)展。
評論：
國新會釋放積極信號，或有效提振家居消費需求。從政策端看，二套房首付比例從25%降低至15%；同時，央行存量房貸款利率下降下調預期平均降幅0.5個百分點，預計惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭利息支出1500億元左右，有利于緩解居民房貸壓力。我們認為，政策落地或進一步釋放居民消費潛力，帶動中長期家居消費需求改善。
以舊換新穩(wěn)步推進。有望帶動需求回暖，近期各地家裝家居以舊換新政策有序推進，龍頭企業(yè)積極布局渠道精細化及商業(yè)模式革新，流量碎片化下致力于賦能終端經(jīng)銷商提升轉化。疊加“金九銀十”消費旺季期間各品牌促銷力度加大，有望對家居消費需求形成實質性拉動。
投資建議：當前家居板塊處上市以來估值底部,政策超預期出臺有望提振板塊情緒，優(yōu)質低估值龍頭或迎來修復。建議關注：1）品類融合+渠道革新：顧家家居/慕思股份/喜臨門/敏華控股；2）成長賽道：瑞爾特/好太太；3）整家定制+渠道優(yōu)化：索菲亞/志邦家居/歐派家居/金牌家居；4）大宗龍頭：王力安防/江山歐派。
風險提示：政策效果不及預期，下游需求不及預期，行業(yè)競爭加劇。
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