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事件：9月26日，中共中央政治局召開會(huì)議，會(huì)議指出，要降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施有力度的降息。要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量，加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。要回應(yīng)群眾關(guān)切，調(diào)整住房限購(gòu)政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財(cái)稅、金融等政策，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1）要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，對(duì)商品房建設(shè)要嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量。我們認(rèn)為，這意味著政策將更多的關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)整體供大于求與區(qū)域供需不匹配的問題。政策有望從重點(diǎn)落實(shí)保交樓和保障房，進(jìn)一步提升到供給端的優(yōu)化與需求端的刺激雙管齊下，通過更大力度的供需調(diào)節(jié)扭轉(zhuǎn)房?jī)r(jià)下跌預(yù)期，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升。
　　2）加大“白名單”項(xiàng)目貸款投放力度，支持盤活存量閑置土地。我們認(rèn)為，加大貸款投放力度，對(duì)于增強(qiáng)房企的資產(chǎn)變現(xiàn)能力，繼續(xù)改善房企的融資環(huán)境，具有重要作用。盤活存量閑置土地，有助于房企進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，既能夠改善房企的資金問題，也能夠促進(jìn)房企更好的提升高質(zhì)量的住房供給。
　　3）調(diào)整住房限購(gòu)政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財(cái)稅、金融等政策，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。我們認(rèn)為，這意味各個(gè)部委的政策有望更好的形成合力，通過土地、財(cái)稅、金融等多方面的綜合政策，全面的促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的目標(biāo)。9月24日，央行對(duì)房地產(chǎn)方面提供了較大力度的金融政策支持，傳遞出出維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的決心。后續(xù)，土地、財(cái)稅等相關(guān)部委，也有望推出更多的利好政策。
　　我們認(rèn)為，過去的保交樓工作和貸款白名單政策，更多的是將政策的著眼點(diǎn)放在了項(xiàng)目層面。此次會(huì)議提出的“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”的目標(biāo)，意味的政策的著眼點(diǎn)將更加關(guān)注樓市整體，政策后續(xù)有望從金融、土地、財(cái)稅等方面多管齊下。1）通過調(diào)整限購(gòu)、降低房貸利率和首付比、加強(qiáng)稅收減免、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)住宅產(chǎn)品供給等方式，提升居民購(gòu)房意愿。2）通過加大“白名單”貸款發(fā)放力度、推動(dòng)保障房收儲(chǔ)更好的落地、加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款發(fā)放、拓寬房企特別是民營(yíng)企業(yè)融資渠道等方式，更好的疏解房企壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。3）通過收購(gòu)房企存量土地、優(yōu)化土地供給、調(diào)整設(shè)計(jì)政策等，進(jìn)一步優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提升住房居住品質(zhì)和土地利用效率。
　　投資建議：我們認(rèn)為，中央對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策目標(biāo)正在從維穩(wěn)到促穩(wěn)轉(zhuǎn)變，已經(jīng)明確表露出維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升的意愿，后續(xù)政策將會(huì)更加積極、持續(xù)積極。當(dāng)前地產(chǎn)板塊在供需兩端都在迎來更加積極、持續(xù)的政策拉動(dòng)，建議持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：盈利能力繼續(xù)下滑、銷售不及預(yù)期、資產(chǎn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)等