>> 華泰期貨-原油日報：沙特限產(chǎn)保價策略或面臨轉(zhuǎn)向-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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■市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1. WTI 11月原油期貨收跌2.02美元，跌幅將近2.90%，報67.67美元/桶，逼近9月10日收盤位65.14美元。布倫特11月原油期貨收跌1.86美元，跌幅2.53%，報71.60美元/桶，也逼近9月10日收盤位69.19美元。上期所原油期貨2411合約夜盤收跌1.95%，報521.60元人民幣/桶。
2.9月27日訊，聯(lián)合國利比亞特派團（UNSMIL）團長斯蒂芬妮·庫里表示，利比亞東部政府已承諾解除石油封鎖。(來源：Bloomberg)
3.國家安全和環(huán)境執(zhí)法局（BSEE）：由于颶風(fēng)海倫妮，墨西哥灣25%的石油生產(chǎn)和20%的天然氣生產(chǎn)被關(guān)閉。(來源：Bloomberg)
4.歐佩克+消息人士透露，歐佩克+目前正專注于解決部分成員國的過度生產(chǎn)問題。歐佩克+可能會繼續(xù)推進計劃于12月實施的石油產(chǎn)量增加，考慮到部分成員國預(yù)計將進行補償性減產(chǎn)，此次增產(chǎn)的影響較小。(來源：Bloomberg)
5.俄羅斯副總理諾瓦克表示，如果供應(yīng)過剩，俄羅斯可能會解除汽油出口禁令(來源：Bloomberg)
6.新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至9月25日當周，新加坡燃料油庫存下降301.3萬桶，至1553.2萬桶的近6年低點。(來源：Bloomberg)
投資邏輯
根據(jù)金融時報報道，沙特準備放棄100美元/桶的油價目標并增產(chǎn)，沙特將在今年12月按照原計劃恢復(fù)生產(chǎn)，油價在亞洲時間大幅下跌，并與其他大宗商品的普遍上漲形成明顯背離，我們此前在報告中一直強調(diào)，在需求蛋糕越來越小的背景下，限產(chǎn)保價策略將會面臨巨大挑戰(zhàn)，歐佩克真正要做的應(yīng)對其實是適度增產(chǎn)讓油價下跌與新能源競爭，同時對煉廠適度讓利，并抑制非歐佩克供應(yīng)增長，限產(chǎn)保價最終的效果只會是溫水煮青蛙，沙特態(tài)度的轉(zhuǎn)變也許是意識到目前的問題，讓市場自行調(diào)整可能并非壞事，這意味著沙特可能不再維護油價下限，即便出現(xiàn)供應(yīng)過剩，歐佩克取消增產(chǎn)的概率也不高，這是驅(qū)動油價下跌的主要邏輯。
■策略
三季度在油價高位尋找做空或者做空月差機會，擇機做空汽油與柴油裂解價差
■風(fēng)險
上行風(fēng)險：核心產(chǎn)油國的突發(fā)性斷供、美國戰(zhàn)儲收儲力度超預(yù)期（5000萬桶）、歐美收緊俄羅斯、伊朗或委內(nèi)瑞拉制裁導(dǎo)致供應(yīng)大幅削減
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