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青島港發(fā)布《關(guān)于發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易申請文件獲得上海證券交易所受理的公告》：
　　2024年9月26日，公司收到上海證券交易所出具的《關(guān)于受理青島港國際股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金申請的通知》（上證上審（并購重組）〔2024〕25號(hào)），上海證券交易所依據(jù)相關(guān)規(guī)定對公司報(bào)送的發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金的申請文件進(jìn)行了核對，認(rèn)為該項(xiàng)申請文件齊備，符合法定形式，決定予以受理并依法進(jìn)行審核。
　　擬收購資產(chǎn)包聚焦液體散貨，公司綜合競爭實(shí)力有望增強(qiáng)。1）根據(jù)公司發(fā)布的《青島港國際股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》，公司擬向日照港集團(tuán)、煙臺(tái)港集團(tuán)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買油品公司100%股權(quán)、日照實(shí)華50.00%股權(quán)、聯(lián)合管道53.88%股權(quán)、港源管道51.00%股權(quán)；標(biāo)的資產(chǎn)交易對價(jià)共計(jì)94.4億元，其中股份對價(jià)48.1億元、現(xiàn)金對價(jià)46.3億元。根據(jù)公告內(nèi)容，為更好的提升上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和每股收益水平，本次交易剔除了盈利能力偏弱的干散雜貨港口及配套業(yè)務(wù)標(biāo)的資產(chǎn)，增加了自前次預(yù)案公告后盈利及建設(shè)進(jìn)度提升較快的液體散貨港口裝卸及配套業(yè)務(wù)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)。基于2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算，公司擬收購資產(chǎn)包的ROE約為11.7%，高于同期SW港口板塊中除青島港以外的其他港口上市公司的ROE水平。同時(shí)，本次交易擬收購的資產(chǎn)與公司現(xiàn)有液體散貨碼頭相關(guān)業(yè)務(wù)有著顯著的協(xié)同效應(yīng)，有助于公司完善港區(qū)地理位置布局，整合客戶資源、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和市場份額。2）根據(jù)信永中和出具的《備考審閱報(bào)告》，不考慮募集配套資金的影響，基于2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算，本次交易完成后，上市公司的資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模及利潤規(guī)模較本次交易前均有所提升，每股收益也有所增厚。本次交易完成后，上市公司還將通過資產(chǎn)、人員、管理等各個(gè)要素的深度整合，推動(dòng)上市公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、業(yè)務(wù)收入增長、盈利能力提升，提升上市公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和整體競爭實(shí)力。
　　并購重組項(xiàng)目已獲上交所受理，新政下落地速度有望加快。2024年9月24日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，提出“支持傳統(tǒng)行業(yè)上市公司并購?fù)袠I(yè)或上下游資產(chǎn)，加大資源整合，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度。建立重組簡易審核程序，對上市公司之間吸收合并，以及運(yùn)作規(guī)范、市值超過100億元且信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)連續(xù)兩年為A的優(yōu)質(zhì)公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)（不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組），精簡審核流程，縮短審核注冊時(shí)間?！钡葍?nèi)容。目前，公司并購重組項(xiàng)目已獲上海證券交易所受理，尚需上海證券交易所審核通過以及中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)同意注冊后方可實(shí)施，受益于本次新政出臺(tái)，后續(xù)落地速度有望加快。
　　盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí)：暫不考慮公司擬收購資產(chǎn)的影響，預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為54.19、60.14、65.93億元，每股收益分別為0.83、0.93、1.02元，當(dāng)前股價(jià)8.65元，對應(yīng)PE分別為10.4X/9.3X/8.5X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、市場需求下滑風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)費(fèi)率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、港口整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、模型假設(shè)和測算誤差風(fēng)險(xiǎn)、信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。