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中觀景氣度：本周景氣度改善的方向主要在鋼鐵、有色金屬、鋰電、半導(dǎo)體、新能源汽車等領(lǐng)域，漲價線索明顯的有：上游資源品中的鋼鐵、煤炭、有色金屬和基礎(chǔ)化工，下游消費(fèi)領(lǐng)域的食品飲料、醫(yī)藥生物和家用電器等。具體來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上游資源品中，鋼鐵、COMEX黃金期貨價格、COMEX白銀期貨價格、銅價周環(huán)比上行，甲醇、天然橡膠現(xiàn)貨價周環(huán)比繼續(xù)上行。中游制造領(lǐng)域，磷酸鐵鋰正極材料周均價環(huán)比上升，8月太陽能電池產(chǎn)量同比上行，挖掘機(jī)銷量同比上行，挖掘機(jī)開工小時數(shù)同比上行，工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比上行，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比上行。下游消費(fèi)領(lǐng)域，新能源汽車銷量同比上行，汽車、乘用車銷量同比下行，動力電池和儲能電池產(chǎn)量同比上行，空調(diào)、洗衣機(jī)、冰箱、電視機(jī)、微波爐出口額同比上行，家用電器和音像器材類零售額同比上行。金融地產(chǎn)方面，滬深市場總成交金額周環(huán)比大幅上行，房地產(chǎn)行業(yè)目前需求仍然較弱，上周30大中城市商品房周成交面積同比繼續(xù)下跌。推薦關(guān)注金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展一系列政策出臺后受財(cái)政資金重點(diǎn)支持的內(nèi)需方向，包括半導(dǎo)體（國產(chǎn)替代）、機(jī)械設(shè)備等景氣成長類資產(chǎn)和銀行、煤炭板塊中的紅利資產(chǎn)；同時建議關(guān)注隨全球降息周期落地，景氣回暖的基礎(chǔ)化工、有色金屬等，以及出口優(yōu)勢較強(qiáng)、海外營收占比相對較高的下游消費(fèi)行業(yè)如新能源汽車、食品飲料、輕工制造等。
　　行業(yè)擁擠度：大金融情緒回暖。
　　估值：（1）根據(jù)wind數(shù)據(jù)，市場整體來看，本周A股總體及A股剔除金融估值擴(kuò)張。其中，主板估值擴(kuò)張幅度最大。（2）行業(yè)角度來看，本周PE（TTM）分位數(shù)擴(kuò)張幅度最大的行業(yè)為非銀金融、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物。PE（TTM）分位數(shù)擴(kuò)張幅度較小的行業(yè)為社會服務(wù)、有色金屬、房地產(chǎn)。（3）根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價從上周3.29%下降到本周2.62%，股市收益率從上周5.33%下降到本周4.70%。
　　流動性：市場情緒被引爆，機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)大幅流入。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，一級市場方面，本周IPO規(guī)模為28億元，前一周為8億元。二級市場方面，本周南下資金凈流入43億元，上周凈流入54億元，交易費(fèi)用108億元。投資者情緒方面，本周日度平均換手率為1.61%，前一周為0.99%；機(jī)構(gòu)資金流入543億元，前一周流出15億元。本周限售股解禁346億元，前一周限售股解禁237億元，預(yù)計(jì)下周限售股解禁649億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；海外政策及加息節(jié)奏不確定，帶來全球流動性惡化風(fēng)險(xiǎn)；中國貨幣及財(cái)政政策的出臺時間及形式不確定，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期。